Экономика США может достичь доходности облигаций в 5%, поскольку потребительские расходы и деловая активность резко возросли

Экономика США продолжает расти, в то время как стоимость заимствований растёт, и этот рост, похоже, полностью вышел из-под контроля.

В пятницу процентные ставки по казначейским облигациям США снова выросли. Ставка по 10-летним облигациям в какой-то момент дня достигла 5,230%, что является самым высоким уровнем с июня 2007 года. Ставка по 30-летним облигациям превысила 5,51%, чего не наблюдалось с 2004 года.

Тем временем, краткосрочные облигации последовали этому примеру, и ставка по двухлетним казначейским облигациям приблизилась к 4,90%. Такие уровни обычно вызывают мысли о слабом спросе.

Однако это не так, поскольку наблюдается рост потребления, деловой активности, показателей производства и значительные инвестиции в искусственный интеллект.

Сейчас на Уолл-стрит ведутся споры о причинах столь быстрого роста доходности облигаций. Инфляция остается одним из возможных факторов. Другой причиной является рост экономического производства.tronпотребности Вашингтона в заимствованиях также привлекают к себе много внимания на фоне увеличения федерального defi.

Инвесторы нервничают, поскольку все объяснения указывают на сохранение высоких процентных ставок. Однако акции по-прежнему сопротивляются этому давлению. Индекс S&P 500 в сентябре остается вблизи рекордных максимумов, а акции компаний, ориентированных на рост, показали лучшие результаты, чем многие циклические секторы.

Эта устойчивость наблюдается на фоне приближения рынков к кварталу, который исторически демонстрирует одни изtronпоказателей доходности акций за год, хотя завышенные цены и приближающаяся кампания промежуточных выборов в США добавляют еще один уровень риска.

Новые данные деловой активности вновь поднимают вопрос о росте на рынке облигаций

Опубликованные в среду экономические данные дали сторонникам роста новые аргументы. Внимательно отслеживаемый опрос деловой активности от S&P Global (NYSE: SPGI) зафиксировал резкое улучшение показателей американских компаний. Производственный сектор показал самый большой месячный рост с 2022 года. Сфера услуг продемонстрировала еще более быстрый рост, достигнув самогоtronуровня с 2021 года, чему способствовали новые заказы.

Обычно этому отчету уделяется меньше внимания, чем важным данным об инфляции или занятости. На этот раз трейдеры обратили на него внимание. Продажа облигаций ускорилась, поскольку инвесторы стали задумываться, не набирает ли экономика обороты, а не замедляется ли она.

Эд Ярдени, главный инвестиционный стратег Yardeni Research, заявил: «Основная причина резкого роста доходности облигаций заключается в том, что экономика США переживает бум»

Эта точка зрения также повлияла на торговлю на фондовом рынке. Если процентные ставки растут не из-за возобновления инфляции, а потому что предприятия и домохозяйства увеличивают спрос, некоторые инвесторы считают, что крупные технологические компании находятся в более выгодном положении, чем секторы, чувствительные к экономическим изменениям.

Расходы на ИИ являются частью этого расчета. Десятки миллиардов долларов вкладываются в микросхемы, вычислительную инфраструктуру, центры обработки данных и другие проекты, связанные с ИИ. Эти инвестиции позволяют компаниям, ориентированным на рост, оставаться в центре внимания, даже несмотря на рост стоимости государственных заимствований.

Потребители продолжают открывать свои кошельки, в то время как представители ФРС tractronспроса

Потребление домохозяйств стало одним из наиболее очевидных факторов, объясняющих, почему экономика не сильно замедлилась. Действительно, реальные потребительские расходы выросли на 3,4% в годовом исчислении во втором квартале, несмотря на то, что в начале года этот показатель демонстрировал некоторую слабость. По оценкам, потребление продолжит расти и в третьем квартале. Согласно модели GDPNow Федерального резервного банка Атланты, рост потребительских расходов составит около 4%.

dent Федерального резервного банка Филадельфии Анна Полсон недавно отметила, что экономические условия остаютсяtronна фоне тарифного давления и роста цен на нефть. Анна упомянула потребительский спрос, стабильную занятость и большой цикл инвестиций в искусственный интеллект как основные элементы текущей ситуации. Кроме того, она считает, что рост цен на акции придаст дополнительный импульс потреблению домохозяйств.

dent Федерального резервного банка Кливленда Бет Хаммак высказала аналогичную точку зрения во время панельной дискуссии в Кливленде в пятницу. Бет сказала, что на доходность казначейских облигаций влияют несколько факторов, ноtronсильные экономические показатели должны быть в этом списке.

«Я думаю, что показатели роста довольно стабильны», — сказала Бет. «Я думаю, что ожидания относительно дальнейшего роста, если посмотреть на прибыль различных публичных компаний, превышают ожидания, и наблюдаются признаки устойчивости, которые, как мне кажется, рынки начинают учитывать в своих ценах»

По словам Бет, рынок труда по-прежнему близок к ее defiмаксимальной занятости. Кроме того, она отметила, что рынок отражает растущие ожидания трейдеров относительно дальнейшего повышения процентных ставок Федеральной резервной системы. Тем не менее, она упомянула, что фискальная политика федерального правительства является неустойчивой.

Потребители неоднократно удивляли политиков, отказываясь отступать в той степени, в какой ожидалось.

«Мы ожидали, что потребители сократят свои расходы уже довольно давно, но этого не произошло», — сказала Бет. «Они продолжали тратить деньги, и это подпитывало экономику»

Опасения бюджета, безусловно, не забыты. Уил Ститт, старший менеджер по управлению портфелем облигаций в компании Wilmington Trust, придает большее значение политике в Вашингтоне, чем последним показателям экономического роста.

Признавая, что экономический рост способствовал повышению процентных ставок по казначейским облигациям, он выражает более серьезную обеспокоенность по поводу ситуации на стороне правительства. Он объяснил рост доходности чрезмерными государственными расходами и бюджетным defi.

Источник