FT: объем средств в криптохранилищах превысил $10 млрд на фоне внимания регуляторов

• Объем средств в криптохранилищах вырос с $4 млрд в начале 2025 года до более чем $10 млрд, заявили в FT.
• SEC и ESMA рассматривают возможность приравнять криптохранилища и их кураторов к традиционным инвестиционным фондам, чтобы защитить инвесторов.

Объем средств в криптохранилищах (crypto vaults) превысил $10 млрд, поскольку инвесторы ищут более высокую доходность от стейблкоинов. В то же время рост этого сегмента привлек внимание регуляторов США и Европы из-за рисков, связанных с кредитованием в децентрализованных финансах (DeFi). Об этом пишет Financial Times со ссылкой на аналитическую группу Blockworks.

В начале 2025 года в таких хранилищах было около $4 млрд. Они позволяют владельцам цифровых активов передавать токены в рамках выбранной стратегии и получать доход, в частности благодаря кредитованию трейдеров, говорится в заявлении.

Будьте в курсе
движения ваших монет

Алерты, котировки в реальном времени и новости рынка — в одном приложении

Наведите камеру телефона, чтобы установить

4,8 на основе 40 К оценок в App Store и Google Play

Как работают криптохранилища?

В материале сказано, что криптохранилища используют смарт-контракты для управления активами без традиционных посредников. В то же время каждое хранилище имеет куратора — аналог управляющего фондом, который выбирает стратегию, определяет параметры риска и взимает комиссию.

Типичные стратегии предусматривают кредитование или стейкинг токенов с доходностью около 3-10%. Более рискованные варианты могут предлагать свыше 20%.

По словам сооснователя Steakhouse Financial Адриана Качинеро Васильевича, среди основных вкладчиков в хранилища — финтех-компании со значительными запасами стейблкоинов, компании по управлению цифровыми активами и хедж-фонды. Steakhouse Financial является крупнейшим куратором хранилищ, по данным издания.

Несмотря на то, что такие инструменты дают инвесторам больше контроля над залогом, они могут автоматически ликвидировать позиции в случае проблем. Это способно усилить рыночную распродажу.

«В стрессовом сценарии ситуация может измениться очень быстро», — отметил руководитель направления аналитики цифровых активов S&P Global Ratings Эндрю О’Нилл.

По его словам, проблемы в DeFi распространяются значительно быстрее, чем на традиционных финансовых рынках.

Директор по цифровым активам исследовательской компании Kaiko Леопольд Веньгер также назвал этот сегмент рискованным. По его оценке, инвесторы часто ориентируются на процентные ставки, не понимая показателей ликвидности и других параметров риска, хотя условия работы хранилищ прописаны в открытых смарт-контрактах.

SEC и ESMA рассматривают возможность регулирования

В июле Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) заявила, что изучает, при каких условиях криптохранилища могут подпадать под законодательство о ценных бумагах.

Комиссар SEC Хестер Пирс отметила, что хранилища, которые владеют ценными бумагами или распределяют активы для инвестиций в них, могут соответствовать определению инвестиционной компании. Некоторые из них также могут функционировать подобно паевым инвестиционным трастам.

В сентябре Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) предложило урегулировать деятельность посредников, которые облегчают доступ к DeFi-сервисам. По пояснению ESMA для Financial Times, эти предложения могут распространяться на кредитные хранилища, если доступ к ним предоставляют поставщики криптоуслуг.

Юрист Cahill Gordon & Reindel Джонатан Галеа отметил, что кураторы, которые постоянно корректируют параметры стратегий и контролируют движение активов, могут рассматриваться как аналоги традиционных управляющих фондами. В таком случае на них могут распространяться соответствующие регуляторные требования.

Веньгер из Kaiko назвал возможный переход к регулируемой деятельности одним из крупнейших рисков для кураторов, поскольку значительная часть этого сегмента до сих пор работает без специального надзора.

Источник