ЕЦБ и центральные банки ЕС выступают против требования внесения депозита для стейблкоинов

Европейский центральный банк (ЕЦБ) и национальные центральные банки всех 27 государств-членов ЕС призывают Брюссель отменить требование MiCA, согласно которому эмитенты стейблкоинов должны хранить фиксированную долю своих резервов на банковских депозитах. Центральные банки предупредили, что это правило в конечном итоге может оказать давление на финансовые институты, которые оно призвано защищать.

Данное предложение затрагивает эмитентов евростейблкоинов, работающих в соответствии с правилами MiCA Европейского союза, поскольку Европейская комиссия продолжает пересмотр этой рамочной программы.

Возражение поступило от Европейской системы центральных банков (ЕСЦБ), объединяющей ЕЦБ и 27 национальных центральных банков. Объединенная группа представила свое заключение Европейской комиссии 22 сентября и рекомендовала отменить пороговые значения для депозитов.

Консультации продлятся до 30 сентября, и действующие требования к резервам пока останутся в силе.

Правила резервирования, от которых хочет отказаться ЕЦБ

В соответствии с MiCA, эмитенты стейблкоинов, регулируемые как учрежденияtronденег, в настоящее время обязаны хранить не менее 30% своих резервов в виде депозитов в кредитных учреждениях. Для токенов, обозначенных как «значимые», требуемый процент увеличен до 60%.

Европейский совет по контролю и профилактике заболеваний (ESCB) хочет отменить оба пороговых значения.

Вместо этого центральные банки предлагают требования, основанные на ликвидности, которые будут сосредоточены на том, насколько быстро резервные активы могут быть конвертированы в cash. Эмитенты могут быть обязаны держать минимальную долю резервов в активах, которые могут быть погашены или конвертированы в cash в течение одного-пяти рабочих дней.

ESCB особо выделила соглашения о выкупе ценных бумаг на одну ночь (репо) и краткосрочные государственные облигации в качестве примеров активов, которые могут соответствовать критериям.

Почему ЕЦБ рассматривает банковские депозиты как рискованные активы

Обеспокоенность центральных банков сводится к различию в том, как один и тот же депозит функционирует для эмитента и банка.

Для эмитента стейблкоинов cash на банковском счете представляют собой ликвидный резерв. Однако для банка, хранящего эти деньги, этот же депозит является обязательством, которое может быть снято в любой момент.

Это различие становится еще более важным во время рыночного шока. ЕЦБ показывает, что банки предполагают, что могут потерять 100% депозитов в электронныхtronучреждениях, по сравнению с примерно 5% от типичного розничного депозита.

Потенциальная распродажа криптовалют может спровоцировать многократные изъятия средств из стейблкоинов, в результате чего эмитенты будут одновременно выводить крупные суммы из коммерческих банков. Эти изъятия также будут происходить одновременно и не будут распределены случайным образом, поскольку держатели криптовалюты будут реагировать на одно и то же рыночное событие.

По оценкам ЕЦБ, значительное количество токенов электронных денег могло бы финансировать погашение заявок на сумму, равную 60% от их общего объема, исключительно за счет снятия средств с банковских депозитов, прежде чем возникнет необходимость в продаже каких-либо государственных долговых обязательств.

Европейский рынок стейблкоинов евро по-прежнему невелик

Сегодняшний рынок вызывает беспокойство не столько по поводу его масштабов, сколько по поводу того, насколько большим он может стать в будущем.

По оценкам ЕЦБ, совокупный объем рынка стейблкоинов в евро в январе 2026 года составил около 450 миллионов евро, или примерно 516,1 миллиона долларов. Это больше, чем около 50 миллионов евро в начале 2024 года.

Даже при таком темпе роста рынок остается крошечным по сравнению с примерно 300 миллиардами долларов, выраженными в стейблкоинах.

Европейский центральный банк больше заинтересован в любых будущих событиях и предупредил, что если объем эмиссии одного токена достигнет 50 миллиардов евро и он получит «значительный» статус, то согласно действующим правилам, как минимум 30 миллиардов евро должны будут храниться на банковских депозитах.

ЕЦБ еще в апреле предложил возможные меры защиты для векселей, чтобы помочь распределить депозиты в стейблкоинах между несколькими банками и установить ограничение на риски для каждого банка. ЕЦБ заявляет, что это может снизить концентрацию, но не устранит потенциальный риск крупных изъятий средств из банков в случае волны погашений.

Источник