Криптовалютные мошенники вновь оказались под пристальным вниманием после того, как надзорный орган указал на риски для розничной торговли

В то время как розничные инвесторы совершаютdentобъемы сделок с криптовалютными бессрочными фьючерсами, организации по защите прав потребителей незаметно работают над формированием нормативно-правовой базы, регулирующей один из самых рискованных продуктов.

Вместо того чтобы просто лоббировать Конгресс, эти организации влияют на процесс регулирования, направляя письма с комментариями, подавая судебные ходатайства и оказывая давление на регулирующие органы с целью введения более жестких ограничений для отрасли до окончательного утверждения правил.

Одной из наиболее активных групп является Better Markets, некоммерческая организация из Вашингтона, возглавляемая бывшим юристом Skadden Деннисом Келлехером.

Согласно информации на своем веб-сайте, организация направила более 500 писем с комментариями финансовым регуляторам и органам саморегулирования, а ее рекомендации были процитированы более 180 раз в окончательных правилах. Она также регулярно подает в суд заявления в поддержку ужесточения финансового регулирования.

Как группы защиты интересов попадают в правила

Организация Better Markets стремится противостоять Уолл-стрит в процессе формирования политики, взаимодействуя с Белым домом, Конгрессом и федеральными регулирующими органами.

Одно из последних мероприятий организации Better Markets было связано с написанием в июле 2026 года письма с комментариями, в котором организация выступила против предложения Национального управления кредитных союзов (NCUA) относительно рисков, связанных с криптовалютами. Директор по банковской политике Кристофер Аппель заявил, что это предложение может подвергнуть кредитные союзы рискам, связанным с криптовалютами, без надлежащих мер защиты.

Кристофер Аппель сказал:

«Предложение NCUA по стейблкоинам в рамках Закона GENIUS повторяет те же ошибки, которые Better Markets ужеdentв предложениях OCC, FDIC и Казначейства по стейблкоинам: отсутствие значимых стандартов капитала или ликвидности, неадекватные требования к диверсификации резервов и неспособность решить значительные риски для финансовой стабильности, связанные со стейблкоинами».

Хотя в письме напрямую не затрагивается вопрос о вечных перспективах будущего, оно демонстрирует, как правозащитные организации продвигают нормативные акты задолго до их принятия.

Правозащитные организации могут влиять на формулировки федеральных правил посредством официальных комментариев, судебных исков и постоянного общения с соответствующими органами власти. Для криптовалютных бессрочных фьючерсов, которые до сих пор в значительной степени избегают прямого регулирования со стороны властей США, раннее регулирование может быть особенно полезным.

Почему регулирующие органы следят за бумом преступников

Поскольку торговля бессрочными фьючерсами стала одним из наиболее значимых сегментов криптовалютного рынка, регулирующие органы обращают на это внимание.

Согласно Chainalysis, бессрочные фьючерсы — это тип производных инструментов, не имеющих срока истечения, что позволяет трейдерам поддерживать свои позиции с использованием кредитного плечаdefiдолго за счет механизма ставки финансирования, который гарантирует, что цены остаются в соответствии с базовым спотовым рынком.

Исследование Корнельского университета показывает, что примерно 93% сделок, совершаемых в сфере криптодеривативов, связаны с бессрочными фьючерсами. По данным венчурной компании a16z, централизованные биржи обработали в прошлом году 86,2 триллиона долларов США в объеме торгов бессрочными фьючерсами (рост на 47% по сравнению с предыдущим годом), в то время как децентрализованные биржи зарегистрировали объем торгов в размере 6,7 триллиона долларов США (рост на 346%).

Газета Financial Times назвала бессрочные фьючерсы «самым опасным продуктом в криптовалюте», что свидетельствует о растущей обеспокоенности по поводу рисков, которые они представляют для розничных инвесторов.

Где на самом деле кроется риск для розничной торговли?

Представители защиты прав потребителей утверждают, что к основным рискам, связанным с бессрочными фьючерсами на криптовалюту, относятся:

• Высокое кредитное плечо: Некоторые платформы позволяют использовать кредитное плечо до 100×, что означает, что неблагоприятное изменение цены на 1% может полностью обнулить маржинальную позицию.
• Торговля 24/7: В отличие от традиционных фьючерсных рынков, криптовалютные бессрочные вложения торгуются непрерывно, что увеличивает риск убытков в течение ночи или выходных, когда трейдеры не могут активно отслеживать позиции.
• Автоматическаяmatic : позиции могут быть ликвидированыmaticпри превышении маржинальных требований, часто без предоставления трейдерам времени на добавление залога в периоды резкой волатильности рынка.
• Расходы на финансирование: Поскольку бессрочные фьючерсы не имеют срока истечения, трейдеры периодически платят или получают платежи за финансирование, чтобы цены контрактовtracбазовому спотовому рынку. Эти периодические расходы могут значительно снизить доходность или увеличить убытки, особенно при длительном удержании позиций.

Существует множество торговых платформ с кредитным плечом от 1x до 100x и более. По данным Chainalysis, позиция с высоким кредитным плечом может быть закрыта за считанные секунды при резких колебаниях цен, что приводит к значительным финансовым потерям трейдеров.

Команда исследователей из Корнельского университета также обнаружила, что, хотя с введением бессрочных фьючерсов ликвидность на рынках увеличивается, механизм ставки финансирования в сочетании с широким использованием кредитного плеча приводит к увеличению затрат с течением времени. В предыдущем отчете Cryptopolitan сторонники этой идеи выразили обеспокоенность по поводу сочетания высокого уровня кредитного плеча, круглосуточной торговли и систем автоматической ликвидации, поскольку это может привести к быстрому закрытию позиций розничных инвесторов до того, как у них появится возможность предпринять какие-либо действия.

Почему правила США остаются неурегулированными

Вопрос о том, каким образом следует регулировать бессрочные фьючерсы, до сих пор остается предметом обсуждения.

Компания Chainalysis утверждает, что большая часть торгов бессрочными фьючерсами осуществляется на офшорных биржах, которые не находятся под юрисдикцией и контролем американских регуляторов. В свою очередь, компания a16z заявляет, что централизованные и децентрализованные платформы не позволяют американским клиентам использовать реальные продукты бессрочных фьючерсов. Это означает, что Комиссия по торговле товарными фьючерсами имеет ограниченные полномочия по обеспечению соблюдения каких-либо правил по мере роста объемов торговли.

Идея, лежащая в основе этого продукта, не нова. Концепция впервые была предложена экономистом Робертом Шиллером в 1993 году, а BitMEX популяризировала криптовалютные бессрочные фьючерсы в 2016 году. Однако нормативно-правовая база не была соответствующим образом скорректирована.

По мере роста участия розничных инвесторов и увеличения доли бессрочных фьючерсов на активы, взвешенные по риску (RWA), в объеме торгов на таких биржах, как Hyperliquid, становится все труднее игнорировать несоответствие между местом торговли этими активами и юрисдикцией регулирующих органов, и защитники прав потребителей стремятся восполнить этот пробел.

Сочетание кредитного плеча, непрерывной торговли,matic ликвидации и постоянных затрат на финансирование сделало бессрочные фьючерсы одним из самых обсуждаемых продуктов на рынке криптовалютных деривативов, при этом защитники прав потребителей утверждают, что многие розничные инвесторы могут не до конца понимать риски до начала торговли.

Источник