Инвесторы выводят деньги из Ethereum-ETF, но 900,000 ETH стоят в очереди на стейкинг

На рынке Ethereum сформировалось необычное расхождение. Пока американские спотовые ETF продолжают терять капитал, почти 900,000 $ETH ожидают входа в стейкинг, а доля стейкинговых монет растёт несмотря на падение цены.

Получается противоречивая картина: финансовые инвесторы сокращают экспозицию к $ETH, тогда как участники самой сети готовы блокировать всё больше монет ради дохода от стейкинга. Главный вопрос состоит в том, создаёт ли это реальный дефицит предложения, способный поддержать цену без нового спроса.

$ETH падает, а стейкинг растёт

Автор Quicktake на платформе CryptoQuant PelinayPA обратил внимание на расхождение между ценой $ETH и Ethereum 2.0 Staking Rate.

Будьте в курсе
движения ваших монет

Алерты, котировки в реальном времени и новости рынка — в одном приложении

Наведите камеру телефона, чтобы установить

4,8 на основе 40 К оценок в App Store и Google Play

С мая доля застейканного предложения выросла на 4,32%, достигнув 36,32% общего предложения $ETH. При этом цена Ethereum после уровней около $2800 в октябре снизилась к $2130. Важно, что это мнение независимого автора Quicktake, а не официальное исследование CryptoQuant.

Автор считает рост стейкинга признаком долгосрочной заинтересованности держателей в Ethereum. При этом текущее поступление активов в стейкинг снизилось на 40,11%, поэтому увеличение общей доли застейканных $ETH не означает ускорения новых депозитов.

Более 900,000 $ETH ждут активации

Текущие данные сети подтверждают высокий спрос на стейкинг. По состоянию на 10 ноября в очереди на активацию валидаторов находилось около 906,000 $ETH, следует из данных beaconcha.in. При текущей пропускной способности ожидание занимает почти 16 дней. Всего активные валидаторы контролируют около 44,44 млн $ETH.

Размер очереди не означает, что все её участники делают ставку на рост цены. Стейкинг приносит доход за обеспечение работы сети и используется крупными операторами, кастодианами и институциональными структурами.

Тем не менее почти миллион $ETH готовится перейти из ликвидного состояния в капитал, используемый внутри сети.

ETF показывают противоположное движение

Тем временем американские Ethereum-ETF продолжают терять капитал.

По данным Farside Investors, 9 ноября чистый отток составил $184,6 млн. По расчётам HCN, за торговые дни с 3 по 9 ноября инвесторы вывели из Ethereum-ETF около $410 млн.

Источник: Farside Investors

На предыдущей неделе HCN также сообщал об оттоке $365,2 млн из Ethereum-ETF с 2 по 6 ноября.

Таким образом, разные группы капитала ведут себя по-разному. Инвестор ETF может быстро уменьшить экспозицию через брокерский счёт, тогда как участник стейкинга использует $ETH внутри Ethereum и получает доход за обеспечение сети.

С бирж $ETH тоже продолжает уходить

Рост стейкинга совпадает с сокращением запасов Ethereum на централизованных биржах.

2 ноября резервы $ETH на отслеживаемых торговых площадках снизились примерно до 14,5 млн монет, минимума с 2016 года. С пиковых уровней 2020 года с бирж ушло около 20,5 млн $ETH, или почти 59%.

Вместе эти показатели создают потенциально благоприятную структуру предложения: меньше $ETH хранится на биржах, значительная доля участвует в стейкинге, а очередь на вход остаётся крупной. Но это не гарантирует роста цены.

Стейкинг сам по себе не создаёт дефицит

Стейкинговые монеты нельзя считать навсегда выведенными из обращения.

После Shanghai/Capella валидаторы Ethereum могут полностью выйти из стейкинга и получить свои $ETH обратно. Скорость зависит от очереди, но технического запрета на возврат капитала нет.

Кроме того, сокращение ликвидного предложения способно поддерживать цену только при достаточном спросе. Если покупателей становится меньше одновременно с оттоком из ETF, рост стейкинга и снижение биржевых резервов сами по себе не обязаны привести к росту $ETH.

Эту же оговорку делает автор исходного анализа CryptoQuant — благоприятная структура предложения станет основой для восстановления лишь в том случае, если рынок получит новый спрос.

Долгосрочные держатели и инвесторы ETF смотрят на Ethereum по-разному

Нынешние данные нельзя свести к формуле «инвесторы верят в Ethereum» или «инвесторы продают Ethereum». Обе тенденции существуют одновременно.

ETF показывают слабость краткосрочного финансового спроса, тогда как стейкинг и снижение биржевых резервов говорят о том, что значительная часть владельцев не готовится продавать $ETH немедленно.

Это делает структуру предложения потенциально более жёсткой, но пока не решает главную проблему, а именно недостаток нового спроса, способного развернуть цену.

Почти 900,000 $ETH в очереди на стейкинг остаются сильным сигналом заинтересованности в самой сети, но не гарантией нового ралли. Если капитал вернётся на рынок, сокращение доступного предложения может усилить рост. Без него высокая доля стейкинга останется признаком долгосрочной приверженности Ethereum, а не самостоятельным драйвером цены.

Источник