Минфин США объявит новый выкуп облигаций

• Бессент готовит новый шаг на долговом рынке США.
• Выкуп облигаций может превысить $4 млрд.
• Аналитики считают, что сумма операции может достигнуть $10 млрд.

Министерство финансов США сообщит об объеме очередного выкупа долгосрочных казначейских облигаций, который состоится 10 сентября. Рынок ожидает, что сумма превысит $4 млрд, поскольку Скотт Бессент стремится сдержать рост доходности бумаг, пишет Bloomberg.

Ранее Минфин уже удвоил запланированный объем выкупа с $2 млрд до $4 млрд, а Бессент заявлял, что новая операция может быть больше.

По оценке Morgan Stanley, верхняя граница может составить около $10 млрд, тогда как экономист Wrightson ICAP Лу Крэндалл считает реалистичными $5 млрд-$6 млрд; масштаб операции может повлиять на дальнейшую динамику американского долгового рынка и рисковых активов.

Доходность остается под давлением

Необходимость Минфина вмешиваться в долгосрочный сегмент долгового рынка возникла после резкой распродажи казначейских облигаций. 19 августа доходность 30-летних бумаг достигла 5,337% — самого высокого уровня с 2007 года.

После объявления об увеличении выкупа она снизилась почти на 10 базисных пунктов, а доходность 30-летних облигаций опустилась примерно до 5,19%. Однако затем ставки снова начали расти.

По состоянию на последние торги 30-летние облигации находились около 5,235%, а доходность 10-летних бумаг составляла около 4,704%.

По словам Бессента, сам уровень доходности не является непосредственной причиной выкупа. Он хочет, чтобы цены на облигации больше соответствовали фундаментальным экономическим показателям.

Бессент также назвал ликвидность 30-летних облигаций «очень низкой» и заявил, что у Минфина есть «большой набор инструментов» для влияния на ситуацию.

Среди факторов, которые продолжают давить на доходность госдолга США, — высокий уровень государственного долга и дефицита, рост срочной премии, более высокие ставки в других странах, в частности Японии, а также конкуренция со стороны корпоративных облигаций, выпуск которых частично связан с масштабными инвестициями в сектор искусственного интеллекта.

По данным Минфина, государственный долг США впервые превысил $40 трлн. Бессент заявил, что встретится с главой Управления по вопросам управления и бюджета Расселом Воутом для обсуждения «фискальной консолидации».

«В цифре $40 трлн нет ничего магического, и мы можем вырасти из этой ситуации», — заявил Бессент.

Масштаб операции 10 сентября станет важным сигналом для рынка: больший, чем ожидалось, объем может сначала снизить доходность долгосрочных бумаг.

По оценке Wrightson, выкуп по $6 млрд за операцию сократит квартальный чистый выпуск облигаций со сроком погашения более 20 лет примерно на 27%, а по $10 млрд — на 55%; финансировать программу могут за счет увеличения выпуска краткосрочных векселей или денежных остатков Минфина.

Выкуп может повлиять на золото и биткоин

Изменение подхода Минфина США уже отразилось на финансовых рынках: после объявления об увеличении выкупа долгосрочных облигаций цена золота 19 августа выросла до $4525 за унцию, превысив прогноз JPMorgan в $4500. Снижение доходности казначейских бумаг повышает привлекательность золота как актива без кредитного риска.

Регулярный выкуп облигаций также может поддержать рисковые активы, в частности биткоин, благодаря улучшению ликвидности. Макростратег Марк Коннорс ожидает, что объемы операций могут вырасти до $10 млрд-$30 млрд в месяц, а после возможного смягчения банковских ограничений биткоин может начать движение к $180 000. В то же время высокий дефицит, государственный долг и инфляционные риски продолжают давить на доходность американских облигаций.

Источник