Закон CLARITY может быть отклонен в сентябре без проведения окончательного голосования: вероятность — 75 %

Почему TD Cowen считает, что законопроект провалится этой осенью

Попытка криптовалютной отрасли изменить структуру рынка в настоящее время имеет мало шансов на успех, согласно аналитической заметке от 10 августа, предоставленной Bitcoin.com News аналитиком Washington Research Group компании TD Cowen Джаретом Сейбергом. Компания оценивает вероятность того, что закон CLARITY станет законом, в 25% — спустя несколько дней после того, как 8 августа лидер большинства в Сенате Джон Тюн (республиканец от Южной Дакоты) подал ходатайство о прекращении дебатов по предложению о продолжении рассмотрения законопроекта. 14 мая законопроект был одобрен Банковским комитетом Сената в результате двухпартийного голосования со счётом 15 голосов «за» и 9 «против».

Сейберг написал:

«Мы оцениваем вероятность того, что закон CLARITY не вступит в силу этой осенью, в 75%».

В центре политической дискуссии стоит вопрос о том, как закон CLARITY распределит федеральный надзор за цифровыми активами между Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Цифровые товары будут подпадать под юрисдикцию CFTC, в то время как активы, связанные с инвестиционными контрактами, останутся под надзором SEC.

Он добавил:

«Законопроект не мертв, но путь к его принятию станет более трудным».

В первом из трех сценариев провала Сенат в сентябре одобряет первоначальное голосование по прекращению дебатов, но впоследствии законодательный процесс заходит в тупик. Демократы настаивают на внесении изменений в положения, касающиеся этики и Закона о банковской тайне, республиканцы отказываются ставить эти поправки на голосование, а затем демократы блокируют предложение о прекращении дебатов. Сейберг полагает, что такая последовательность событий фактически похоронит законопроект.

Споры по вопросам этики и борьбы с отмыванием денег могут определить исход следующего голосования

Сенаторы уже несколько месяцев остаются разделенными по вопросам этики, незаконного финансирования и требований по борьбе с отмыванием денег в рамках Закона о банковской тайне — вопросам, которые могут определить исход борьбы за поправки, описанной Сейбергом. Обновленный текст закона CLARITY, опубликованный 22 июля сенатором США Синтией Луммис (республиканка от штата Вайоминг), отражает объединенные результаты работы банковского и сельскохозяйственного комитетов Сената, как сообщает аппарат Луммис.

Законодательный тупик сохраняется уже далеко за пределами голосования в Палате представителей. Закон CLARITY Act остаётся незавершённым более чем через год после его принятия Палатой представителей, в результате чего подход Сената к правилам регистрации и раскрытия информации для бирж, брокеров и депозитариев остаётся нерешённым.

Сенат может так и не провести первоначальное голосование по прекращению дебатов

Второй сценарий, предложенный TD Cowen, предполагает, что запланированное голосование в Сенате вообще не состоится. Республиканцы, возможно, предпочтут избежать дебатов в сенатском зале по поводу криптовалютных активов президента Дональда Трампа и возражений со стороны крупных правоохранительных органов, написал Сейберг.

В записке указывается:

«То, что лидер большинства Джон Тун подал запрос на прекращение дебатов по законопроекту CLARITY, не означает, что голосование обязательно состоится».

Перед отъездом из Вашингтона сенаторы договорились, что голосование в палате состоится 15 сентября в 14:15 по восточному времени, что снижает вероятность реализации этого сценария, но не исключает его полностью.

Рынки прогнозов также снизили ожидания относительно принятия закона. По состоянию на 9 августа трейдеры оценивали вероятность того, что закон CLARITY Act вступит в силу в 2026 году, в 21%, что примерно соответствует оценке TD Cowen.

Первоначальное голосование по прекращению дебатов может пройти без последующих голосований

Третий сценарий провала предполагает первоначальную процедурную победу, за которой следует законодательный паралич. Тун обеспечивает криптосектору первоначальное голосование по прекращению дебатов, но дальше ничего не следует: обсуждение ограничено, голосования по поправкам не проводятся, а дополнительные ходатайства о прекращении дебатов не подаются. Законопроект избежит второго решительного поражения, но фактически перестанет продвигаться — исход, который главный инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хоуган охарактеризовал как состояние «ходячих мертвецов», в то время как регулирующие органы продвигают параллельные правила в сфере криптовалют.

Доходность стейблкоинов остается ещё одним нерешённым политическим спором, способным осложнить переговоры. Стейблкоины — это криптовалюты, призванные сохранять относительно стабильную стоимость за счет обеспечения фиатной валютой или других механизмов, и вопрос о том, могут ли поставщики услуг в сфере цифровых активов выплачивать держателям доход, разделил сенаторов и банковское лобби. Основные стейблкоины различаются по структуре, применению и рискам, хотя и преследуют общую цель — поддержание относительно стабильной стоимости.

Что должно произойти, чтобы законопроект был принят

Сценарий TD Cowen с 25-процентной вероятностью принятия закона предусматривает три возможных пути, причем наиболее вероятный из них предполагает, что демократы должны будут добиться голосования по поправке об этике и проиграть его. Аналитик написал: «Мы оцениваем вероятность того, что CLARITY станет законом, в 25%».

В соответствии с этим сценарием первоначальное предложение о прекращении дебатов набирает 60 голосов, демократы предлагают свой двухпартийный компромисс по вопросам этики в виде поправки, республиканцы отклоняют её простым большинством голосов, а демократы, лояльные к криптовалютам, поддерживают законопроект после того, как зафиксировали свою поддержку отклоненной поправки. Менее вероятный вариант предполагает, что президент Трамп достигнет собственной договоренности с демократами по вопросам этики, что позволит освободить достаточно голосов для прекращения дебатов.

Сейберг заключил:

«Мы полагаем, что законопроект может быть принят в период «хромой утки», если республиканцы сохранят контроль над Палатой представителей и Сенатом. Мы считаем этот сценарий маловероятным, хотя и не невозможным».

Такой сценарий отложит вступление закона в силу до осени и будет зависеть от того, сохранят ли республиканцы контроль над обеими палатами. Законодатели возвращаются к работе 14 сентября, и республиканцам, имеющим 53 места, потребуется поддержка как минимум семи демократов или независимых депутатов для принятия решения о прекращении дебатов 15 сентября, при условии, что все республиканцы проголосуют «за».

Источник