Падение цены золота вблизи отметки в 4000 долларов — это проверка ликвидности, которую криптовалюты не могут игнорировать

Цена на золото составляет около 4030 долларов за унцию, что примерно на 28% ниже цены, достигнутой в январе этого года. Факторы, оказывающие давление на цены на золото, те же самые, что влияют на рынок криптовалют, а именно: рост реальных процентных ставок и жесткая денежная политика. Всякий раз, когда оба фактора негативно влияют на инвесторов, золото и Bitcoin испытывают одновременное давление.

Давление только усилилось. По состоянию на 20 июля 2026 года доходность 10-летних казначейских облигаций США составляла около 4,57%, а инфляционные ожидания — около 2,3%, что приводит к реальной доходности более 2%. Параллельно с этим стоимость доллара достигла своего максимума за 13 месяцев, что делает инвестиции в не приносящие дохода инструменты непривлекательными.

Ни золото, ни Bitcoin не дают купонных выплат. По мере того, как cash и государственные облигации становятся все более привлекательными, инвесторы, как правило, отказываются от любых активов, зависящих от роста цены. Cryptopolitan сообщило, что траектория роста цены золота все большеdent от процентных ставок, ликвидности и потоков капитала.

Сообщается, что это последнее изменение произошло после заседания Федеральной резервной системы по вопросам денежно-кредитной политики 17 июня 2026 года. Хотя председатель Кевин Уорш сохранил базовую процентную ставку ФРС на уровне 3,50%-3,75%, можно сказать, что рынок воспринял заседание как более жесткое, чем ожидалось.

Согласно сообщениям, Уорш не представил точечный график своих прогнозов, а также не дал никаких указаний относительно будущей политики ФРС. Это означает, что без четких сигналов от политиков каждый крупный экономический отчет будет оказывать большее влияние на ожидания относительно процентных ставок, что делает цены на золото еще более чувствительными к изменениям реальной доходности.

Уолл-стрит изменила свои прогнозы относительно золота. 3 июля JP Morgan снизил свой прогноз по золоту на четвертый квартал этого года с ранее предполагаемых 6000 долларов до всего лишь 4500 долларов.

Другой банк, HSBC, снизил свой средний прогноз цены на золото в 2026 году с 4864 до 4560 долларов за унцию, но заявил, что установит свой прогноз на конец года на уровне 4750 долларов. Оба банка настаивают на том, что это отражает текущую тенденцию изменения процентных ставок, а не новую реальность цен на золото.

Основа, лежащая в основе золота, и что это говорит о криптовалютах

Несмотря на коррекцию, два фактора продолжают поддерживать золото, и оба имеют значение для цифровых активов.

Первый фактор —tronспрос на золото со стороны центральных банков. По данным Всемирного совета по золоту, в первом квартале 2026 года центральные банки закупили в общей сложности 244 тонны золота , что больше, чем в предыдущем квартале или за последние пять лет.

По словам главы отдела товарной стратегии Saxo Оле Хансена, запасы золота в ETF стабилизировались после нескольких месяцев продаж со стороны инвесторов, и поэтому покупки в государственном секторе являются основным источником поддержки этого товара.

Второй фактор — более широкий интерес к другим вариантам по сравнению с долларом США. Компания BlackRock заявила, что за отчетный период с начала года Bitcoin — 23,6 миллиарда долларов. в спотовые ETF на золото поступило 44,4 миллиарда долларов чистого притока средств, а в спотовые ETF

Управляющий активами утверждает, что инвесторы рассматривают оба этих актива как потенциальные средства защиты от инфляции, обесценивания валют и диверсификации обычных портфелей, состоящих из акций и облигаций.

Какой посыл адресован криптоинвесторам?

Для криптоинвесторов суть проста. Подобно тому, как рост цен на золото сдерживается повышением процентных ставок, те же самые ставки ограничивают рост цен на цифровые валюты из-за снижения ликвидности и готовности к риску.

По мнению Хансена, золото находится в затруднительном положении, связанном с двумя противоположными силами: ростом цен на энергоносители, который может способствовать росту инфляции и переходу к более жесткой денежно-кредитной политике, или снижением экономического роста, которое может поддержать защитные инвестиции.

Ключ к определению следующего тренда в движении ликвидности заключается в том, чтобы выяснить, какая из двух историй возобладает в этом противостоянии. Если реальная доходность снизится, когда цикл процентных ставок изменит направление, то и золото, и криптовалюты могут выиграть. И наоборот, если ФРС продолжит проводить агрессивную денежно-кредитную политику и если доллар останетсяtron, инвесторы могут ожидать дальнейшего ужесточения ликвидности.

Цена золота ($/унция)
3500 ─────────────────────────────────╮
3300 ────────────────────────────────╮ │
3100 ────────────────────────────╮ │ │
2900 ────────────────────────────╮ │ │ │
2700 ────────────────────────╮ │ │ │ │
2500 ───────────────────────╮ │ │ │ │ │
2300 ────────────────────╮ │ │ │ │ │ │
2100 ───────────────────╮ │ │ │ │ │ │ │
1900 ─────────────────╮ │ │ │ │ │ │ │ │
1700 ──────────────╮ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
────────────────────────────────────────► Время

Реальный выход (%)

-1.0%
0.0%
1.0%
2.0%
3.0%

Рисунок 1. Спотовые цены на золото в сравнении с реальной доходностью 10-летних казначейских облигаций США. Исторически рост реальной доходности увеличивает альтернативные издержки владения не приносящими дохода активами, такими как золото, хотя на цены также влияют и другие факторы, включая спрос со стороны центральных банков и геополитические риски.

Рисунок 2. Факторы ликвидности все чаще влияют на различные классы активов, хотя масштабы и механизмы их передачи различаются для золота, Bitcoin и акций, связанных с ИИ

ГЛОБАЛЬНАЯ ЛИКВИДНОСТЬ │ ┌────────┼─────────┐ │ │ │ ▼ ▼ ▼ ЗОЛОТО BITCOIN ИИ АКЦИИ

Более высокие ставки ↓ ↓ ↓

Сниженные ставки ↑ ↑ ↑

Приток средств в ETF ↑ ↑ ↑

tronдоллар США ↓ ↓ Смешанный

Реальная доходность ↓ ↓ ↓

Рисунок 3. Панель мониторинга ликвидности по различным активам: золото против Bitcoin против акций, финансируемых за счет искусственного интеллекта, предоставляетtronвизуальное дополнение.

Рисунок 4. Факторы ликвидности все чаще оказывают одновременное влияние на несколько классов активов.

Что ждет золото и криптовалюты в будущем?

Оле Хансен, руководитель отдела товарной стратегии Saxo Bank, заявил, что золото испытывает трудности с определением направления движения, поскольку инвесторы взвешивают конкурирующие макроэкономические факторы: устойчивую инфляцию, которая может удерживать процентные ставки на высоком уровне в течение длительного времени, и замедление экономического роста, опасения по поводу государственного долга и обесценивание валюты, которое может восстановить спрос на золото как на защитный актив.

«После резкой коррекции с января золото продолжает искать направление, и последние колебания цен все больше отражают попытки рынка определить, что станет доминирующей макроэкономической темой во второй половине года: инфляция или замедление экономического роста, в сочетании с вновь возникшим вниманием к проблемам государственного долга и обесценивания валюты».

Те же макроэкономические факторы все чаще влияют на криптовалюты. Подобно тому, как ужесточение ликвидности может оказывать давление на золото, несмотря наtronдолгосрочные фундаментальные показатели, цифровые активы стали более чувствительны к ожиданиям Федеральной резервной системы, потокам средств в ETF и институциональному капиталу, чем к изменениям, специфичным для протоколов. Для инвесторов общим знаменателем для золота, криптовалют и акций является уже не только оценка, но и доступность и стоимость ликвидности.

Недавнее падение цен на золото иллюстрирует более широкую динамику рынка. Инвесторы все чаще распределяют капитал, основываясь на ожиданиях относительно процентных ставок и ликвидности, а не на индивидуальных фундаментальных показателях каждого класса активов. В результате золото, криптовалюты и акции роста реагируют на одни и те же макроэкономические факторы, хотя и по-разному.

Источник