Биткоин все еще формирует дно — Glassnode

Затяжная пятимесячная фаза торгов ниже ключевых уровней безубыточности указывает на формирование дна крипторынка. К такому выводу пришли аналитики Glassnode.

По их словам, сейчас биткоин пытается закрепиться в новом торговом диапазоне после локального отскока с минимальных значений. Однако, несмотря на краткосрочное восстановление котировок, актив все еще торгуется ниже средних исторических затрат как краткосрочных спекулянтов, так и крупных институциональных инвесторов.

Ситуацию усугубляет фиксация убытков долгосрочными держателями, которые не выдерживают затянувшейся просадки. При этом деривативный сектор начал подавать первые сигналы в пользу покупателей.

Нефтяной шок

Внешние геополитические триггеры спровоцировали перестройку спроса на перекрестных рынках капитала. Стоимость сырой нефти марки WTI взлетела до $74 за баррель, продемонстрировав рост на 7,9% за последние семь дней.

Основной импульс произошел из-за новостей о прекращении действия меморандума о взаимопонимании между США и Ираном.

«Это ударило по рисковым активам. Биткоин, растущий в течение недели на 9,4%, растерял часть позиций, откатившись к 5% чистой прибыли. Параллельно американские индексы S&P 500 и европейский Euro Stoxx 50 закрылись в красной зоне. Сейчас криптовалюта сохраняет сильную корреляцию с традиционным фондовым сектором», — объяснили аналитики.

Источник: Glassnode.

По их словам, на глубинном уровне ликвидности фиксируется системное расхождение. Денежная масса M2 в США обновила исторический максимум на уровне $22,8 трлн, что традиционно выступает долгосрочным драйвером для покупок. Однако баланс Федеральной резервной системы (ФРС) продолжает сокращаться в рамках политики количественного ужесточения.

«Показатель упал на $2 трлн по отношению к пику 2023 года. На фоне реальной доходности гособлигаций США, удерживающейся около 1%, издержки на хранение недоходных активов вроде золота и биткоина остаются высокими, из-за чего макроэкономическое окно для глобального роста пока приоткрыто лишь частично», — согласно отчету Glassnode.

По теме: признание 39 069 BTC-кошельков «утраченным имуществом» создаст прецедент — Digital Chamber

Пятимесячная недооценка

За прошедшую неделю курс первой криптовалюты сумел подняться с $58 300 до $64 400. Аналитики считают, что данный импульс выглядит конструктивно, но цена до сих пор находится ниже истинной рыночной средней на уровне $76 600 и себестоимости краткосрочных держателей на отметке $72 200.

Торги ниже этих рубежей длятся с начала февраля.

«Последние пять месяцев стали одними из самых продолжительных эпизодов глубокой недооценки в истории биткоина. Подобное накопление часто выступает фундаментом для формирования глобального дна, но также не исключено падение к реализованной цене в районе $53 000», — согласно отчету.

По словам экспертов, главным источником текущего давления на котировки выступает капитуляция долгосрочных инвесторов (LTH), которые покупали монеты вблизи исторических максимумов.

Источник: Glassnode.

Доля реализованных ими убытков в общем объеме ончейн-транзакций выросла с 15% в феврале до 43%. В абсолютных цифрах показатель Entity-Adjusted Long-Term Holder Realized Loss зафиксировал новый пик.

Специалисты отметили, что текущая волна продаж пока не демонстрирует признаков сужения, что блокирует путь к полноценному бычьему тренду.

По теме: мнение — принятие CLARITY Act — бычий сигнал для биткоина

Оттоки из спотовых ETF

Ослабление институционального спроса на внебиржевом рынке подтверждает общую слабость структуры. Так, сглаженный 30-дневный показатель чистых потоков в американские спотовые биткоин-ETF с середины мая находится в режиме чистого оттока капитала.

Пиковые значения падения фиксировались в начале июня на уровне -$193 млн в сутки, сейчас показатель замедлился до -$88,9 млн.

В то же время деривативный сегмент выглядит более оптимистично. Соотношение открытого интереса пут- и колл-опционов (put/call ratio) упало до минимального в 2026 году значения 0,56.

По словам экспертов, это указывает на то, что на рынке открыто примерно два контракта на покупку против одного на продажу. Ставки финансирования по бессрочным фьючерсам закрепились намного ниже нейтрального уровня в 0,01%, свидетельствуя об отсутствии перегруженных длинных позиций.

Книги ордеров очистились от избыточного кредитного плеча перед лицом внешних шоков.

Тем не менее на опционном рынке сохраняется локальный защитный перекос. Индикатор 25-delta skew зафиксировал подъем до 24% в конце июня, что, согласно отчету Glassnode, отражает высокую стоимость страховки от падения.

»Биткоин торгуется примерно на 6% ниже агрегированной точки максимальной боли (max pain) на уровне $66 000, где сгорает наибольшее число опционных контрактов. Возврат выше этой отметки станет бычьим сигналом», — заключили аналитики.

По теме: в Bernstein подтвердили целевой уровень по биткоину в $150 000

Источник