Великобритания пишет правила токенизации, пока индустрия США представляет свои SEC

Банк Англии открыл консультацию, чтобы найти способ для клиринговых домов принимать токенизированное обеспечение в Великобритании.

В тот же день Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) получила 238-страничный отчет от криптографической торговой группы, в котором предлагается регулировать хранилища в зависимости от степени человеческого контроля над депозитами.

Британский регулятор делает первый шаг

Корпоративные свод правил Банка Англии позволяет центральным контрагентам принимать цифровые формы обеспечения, которые они принимают в настоящее время. Центральные контрагенты выступают в роли посредников между покупателями и продавцами и гарантируют исполнение сделок.

Будьте в курсе
движения ваших монет

Алерты, котировки в реальном времени и новости рынка — в одном приложении

Наведите камеру телефона, чтобы установить

4,8 на основе 40 К оценок в App Store и Google Play

Заявление разъясняет, именно что Банк ищет, когда клиринговый дом подает заявку на использование токенизированных активов в соответствии с текущими правилами.

Однако Банк установил одно условие: токенизированное обеспечение должно сохранять способность к оценке, передаче и реализации даже в условиях стресса.

Сара Бринден, заместитель управляющего Банка Англии по вопросам финансовой стабильности, заявил, «Это часть масштабной повестки дня между регуляторами и индустрией, направленной на ответственное внедрение токенизации на финансовых рынках».

Консультационный процесс будет открыт до 12 февраля 2027 года.

Предложение позволяет клиринговым домам принимать только высоколиквидное обеспечение с минимальными кредитными и рыночными рисками. Кроме того, в качестве обеспечения должны приниматься квалифицированные активы, включая денежные средства, финансовые инструменты, банковские гарантии и золото.

Часть более широких усилий в Великобритании

Данное предложение — лишь один элемент более крупной финансовой головоломки. Ранее в этом году Управление по финансовому регулированию и надзору (FCA) и Банк Англии совместно призвали к обсуждению вопросов токенизации. В результате было получено 123 ответа от представителей отрасли, включая компании и юридических академиков.

Большинство ответов совпадали по сути: главная возможность заключается все еще в посттрейдинговой деятельности, особенно в том, как обеспечение перемещается между сторонами

Октября 21 FCA запустил два консультационных процесса. Один касается исключений криптоактивов, а другой — децентрализованных финансов (DeFi). Оба документа будут закрыты 18 ноября, а окончательные рекомендации появятся в январе 2027 года. Широкий режим регулирования криптоактивов в Великобритании вступает в силу 25 октября 2027 года.

За океаном отрасль разрабатывает собственную стратегию

Прямо за океаном наблюдается совершенно обратная ситуация. В США дорожную карту разрабатывает криптографическая группа Crypto Council for Innovation (CCI). Члены совета, такие как Bitwise, Galaxy Digital и Morpho, возложили 238-страничный отчет ответственность на SEC, прося разъяснений относительно того, как законодательство о ценных бумагах будет применяться, когда программное обеспечение берет на себя функции финансовых посредников.

Суть вопроса заключается в хранилищах (vaults). Хранилища — это смарт-контракты, которые принимают депозиты в токенах, занимаясь их кредитованием и инвестированием.

По данным S&P Global Ratings, по состоянию на апрель 2026 года в хранилищах находилось активов на сумму не менее 131 млрд долларов. Сейчас хранилища пользуются популярностью, привлекая внимание таких компаний, как Apollo Global Management и Société Générale. Неплохо для некогда узкоспециализированного инструмента DeFi.

«Хранилище — это инфраструктура», — говорит Элисон Мангьери из CCI аудиторов.

Борьба идет за человеческий контроль

Основной аргумент CCI касается того, как регулируются хранилища. Группа выступает за регулирование, основанное на том, какую степень дискреционных полномочий сохраняют человеческие операторы по сравнению с активами инвесторов. Должно быть различие между хранилищем, которое выдает стейблкоины по фиксированным правилам, и тем, которое позволяет оператору выбирать инвестиции или перенаправлять денежные потоки.

Большинство хранилищ представляют собой смесь обоих подходов, но согласно предложению CCI, если хранилище передает больше контроля оператору, оно должно рассматриваться как ценная бумага.

В отчете предлагается «тест на контроль». Этот тест аналогичен стандарту, установленному в Законе CLARITY. Этот стандарт был известен как «децентрализованное только на словах».

CCI хочет, чтобы SEC приняла его подход к ETF. Группа также призвала к независимым аудиторским проверкам и механизмам приостановки работы хранилищ в случае инцидентов с безопасностью, хотя такие меры могут не помочь в возврате украденных средств в случае взлома.

Источник