Отчет QCP Capital: трейдеры делают ставку на сезонное ралли биткоина и держат в уме сценарий 2022 года

Трейдинговая фирма QCP Capital опубликовала новый отчет о состоянии крипторынка, в котором ключевой темой стало восстановление биткоина в начале июля. Согласно документу, актив начал месяц с уверенного роста, что соответствует исторической сезонности — июль традиционно считается одним из сильнейших месяцев для биткоина со средним приростом 7,5%, тогда как июнь, наоборот, обычно оказывается слабее.

1-недельный график $BTC/USD и 200EMA. Источник: Bitstamp

Праздничное затишье помогло восстановлению

Аналитики QCP Capital отмечают, что росту цены способствовала спокойная обстановка на рынке во время длинных выходных, связанных с Днем независимости США. Пока внимание глобальных инвесторов было приковано к другим событиям — в частности, в Иране прошли похороны покойного аятоллы Хаменеи, — позитивный импульс от слабого отчета по занятости в США, опубликованного в четверг, сумел сохраниться на протяжении всех праздничных дней при относительно низкой торговой активности.

Согласно отчету, число новых рабочих мест вне сельского хозяйства в июне выросло всего на 57 тыс., что примерно вдвое меньше ожиданий рынка. Вероятность дальнейшего повышения ставок в этом году по-прежнему сохраняется, однако слабые данные ставят главу ФРС Кевина Уорша (Kevin Warsh) перед своего рода тройной проблемой: охлаждение рынка труда, устойчиво высокая инфляция и растущее давление со стороны Вашингтона с требованием смягчить денежно-кредитную политику.

Волатильность снижается, крипторынок держится уверенно

На фоне такой неопределенной макроэкономической картины крипторынок, как отмечают в QCP Capital, показывает завидную устойчивость. После отскока биткоина от уровня поддержки около $58 тыс. подразумеваемая волатильность на рынке снизилась, а скос по путам с ближними сроками истечения смягчился по сравнению с недавними экстремальными значениями.

В отчете также указывается на заметный спрос на колл-опционы со страйком $70 тыс. с истечением в конце июля — вероятно, часть трейдеров закладывается на исторически сильную динамику биткоина в этом месяце.

Стратегии QCP: ставка на опционы

Разберем подробнее, что стоит за сделками, которые упоминает отчет.

Колл-опцион дает покупателю право, но не обязательство, купить биткоин по заранее оговоренной цене (страйку) до определенной даты. Если цена актива к этому моменту превышает страйк, опцион приносит прибыль; если нет — покупатель теряет только уплаченную премию. Спрос на колл-опционы со страйком $70 тыс. с истечением в конце июля говорит о том, что часть участников рынка делает ставку на продолжение роста в рамках сезонного ралли.

Пут-опцион работает зеркально: он дает право продать актив по фиксированной цене, защищая держателя от падения котировок. В отчете QCP Capital отмечается сильный спрос на путы со страйком $58 тыс. с истечением в конце года — то есть часть инвесторов одновременно готовится и к позитивному сценарию, и к возможному повторению падения по образцу 2022 года.

• Колл-опцион, страйк $70 тыс., истечение — конец июля: ставка на продолжение роста в рамках сезонного ралли
• Пут-опцион, страйк $58 тыс., истечение — конец года: защита от возможного падения к концу 2026 года

Как поясняют аналитики компании, подобное сочетание позиций отражает разделение мнений на рынке. Одни трейдеры делают ставку на повторение сильной динамики июля прошлых лет, другие держат в уме сценарий 2022 года, когда биткоин ненадолго вернулся выше 200-недельной скользящей средней в июле, после чего в августе возобновил падение и в итоге нашел дно только в октябре.

Спрос на ETF и уровень $64 тыс.

В QCP Capital указывают, что дальнейшее развитие ситуации во многом будет зависеть от притока средств в спотовые биткоин-ETF. В пятницу фонды зафиксировали приток впервые за более чем неделю устойчивого оттока капитала, что аналитики называют обнадеживающим сигналом.

Согласно отчету, уверенное закрепление цены выше уровня $64 тыс. на этой неделе может дополнительно поддержать настроения на рынке, а заодно снизить неопределенность вокруг компании Strategy, вокруг которой в последнее время звучали вопросы.

Ключевые события недели

• Понедельник, 6 июля — индекс деловой активности в сфере услуг ISM
• Среда, 8 июля — протоколы заседания Федерального комитета по открытым рыночным операциям (FOMC)

Итог отчета QCP Capital можно свести к простому образу: быки выиграли себе немного времени, но финальный свисток еще далеко. Рынок получил передышку благодаря сезонности, слабым макроданным и возврату спроса на ETF.

Тень 2022 года при этом по-прежнему присутствует в расчетах части трейдеров — отсюда и параллельный спрос на защитные путы к концу года.

Мнение ИИ

Параллель с 2022 годом, которую проводят аналитики QCP Capital, работает не так однозначно, как может показаться на первый взгляд. Технический индикатор, лежащий в основе этой параллели — 200-недельная скользящая средняя — уже показал себя менее надежным в текущем цикле: ранее в этом году Hash Telegraph фиксировал, что цена $BTC несколько недель держалась вблизи этого уровня без убедительного отскока — сценарий, нехарактерный для циклов 2018 и 2022 годов, когда линия неизменно срабатывала как опора. Макроэкономический фон тоже иной: каждый крупный медвежий цикл биткоина проходил на фоне разных условий — регуляторной неопределенности в 2018-м, агрессивного повышения ставок ФРС в 2022-м, а сейчас на первый план выходят торговые войны и геополитическая напряженность.

Сможет ли сезонность июля перевесить эти структурные сдвиги в поведении классических технических уровней — вопрос, ответ на который рынок даст уже в ближайшие недели.

Источник