Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) открывает прием публичных комментариев по фьючерсам на энергоносители, действующим круглосуточно, и бессрочнымtrac, связанным с нефтью

В понедельник, 22 июня, Комиссия по торговле товарными фьючерсами запросила у рынков отзывы по двум изменениям, которые могут кардинально изменить торговлю энергетическими деривативами в Соединенных Штатах: круглосуточная торговля стандартными фьючерснымиtracи бессрочнымиtrac, привязанными к физическим энергетическим товарам, таким как сырая нефть.

Этот запрос знаменует собой важный шаг на пути к тестированию криптоподобной рыночной структуры в сфере энергетических деривативов, которые традиционно торговались по фиксированным графикам и датам истечения срока действия. Оба предложения выходят за рамки увеличения времени, проводимого трейдерами за экраном. Они влекут за собой операционные, расчетные и риск-менеджментные последствия для компаний, использующих фьючерсы для хеджирования физических товаров.

CFTC задается вопросом, следует ли торговать фьючерсами на энергоносители без перерыва

(CFTC) запрос на комментарии разделен на два направления.

Первый вариант направлен на продлениеtracстандартных фьючерсных контрактов на энергоносители до круглосуточного режима торговли, при этом сохраняя в основном неизменными существующие сроки истечения, правила поставки и порядок расчетов.

Второй подход фокусируется на бессрочныхtrac, привязанных к физическим энергетическим товарам, которые могут храниться или поставляться. В отличие от стандартных фьючерсов, бессрочныеtracне имеют фиксированной даты истечения срока действия.

«Четкая, основанная на данных документация поможет Комиссии лучше понять последствия и влияние этих событий на рынок», — заявил председатель CFTC Майкл С. Селиг в своем заявлении. Он охарактеризовал этот процесс как попытку сбалансировать инновации и целостность рынка.

Письменные комментарии должны быть представлены в течение 30 дней после публикации запроса в Федеральном реестре.

Бессрочные нефтяные облигации повышают риски, которых нет Bitcoin

Бессрочныеtracраспространены на офшорных криптовалютных биржах, где используются механизмы регулирования ставок финансирования для поддержания ценtracв соответствии со спотовыми рынками. Эта модель более естественно работает для таких активов, как Bitcoin, которые торгуются круглосуточно по всему миру и не требуют хранения, доставки или физического расчета.

Для сырой нефти существуют затраты на хранение, ограничения по транспортировке по трубопроводам, обязательства по поставкам, а также спотовые рынки, которые могут быть менее активными в выходные дни и ночью. Эти условия делают круглосуточное ценообразование более сложным, чем для чисто цифровых активов.

В информационном сообщении, сопровождающем майскиеtracпубликации Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) о бессрочных контрактах, предупреждалось, что контрактыtracпо которым производятся в непиковые часы базового рынка, могут нести в себе более высокие риски искажения и манипулирования ценами, согласно анализу, опубликованному в National Law Review.

Именно поэтому бессрочные контракты на физическую энергию вызывают более сложные вопросы, чем бессрочные контракты Bitcoin . При разработкеtracнеобходимо учитывать не только процесс ценообразования, но и то, как базовый товар хранится, поставляется и хеджируется на реальных рынках.

Преступники, Bitcoin заложили основу для регулирования

В конце мая Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) первого Bitcoin бессрочного фьючерсного контракта наtracразрешила размещениеtracрынке США. Одновременно агентство опубликовало заявление, разъясняющее порядокtrac.

Это решение создало нормативный шаблон для бессрочных цифровых товарных контрактов. Но Комиссия по торговле товарными фьючерсами также ясно дала понять, что бессрочныеtrac, основанные на других классах активов, требуют более тщательного изучения.

В отношенииtrac, связанных с нецифровыми активами, включая физические энергоносители, агентство указало на более строгий процесс проверки в соответствии с Положением 40.3. Это означает, что биржи не могут просто скопировать модель бессрочных Bitcoin и применить ее к сырой нефти или другим товарам, подлежащим поставке.

Запрос на комментарии от 22 июня развивает это различие. CFTC задается вопросом, может ли рыночная структура, разработанная вокруг цифровых активов, работать на товарных рынках, где поставка, хранение и ликвидность на физическом рынке создают риски, с которымиtracне сталкиваются.

Старые товарные правила сочетаются со структурой криптовалютного рынка

Полномочия CFTC в отношении производных финансовых инструментов вытекают из Закона о товарных биржах, который первоначально регулировал сельскохозяйственные фьючерсы. Со временем Конгресс расширил сферу деятельности агентства, включив в нее энергетику, металлы, финансовые производные инструменты и свопы.

После финансового кризиса 2008 года, выявившего пробелы в надзоре за производными финансовыми инструментами, Закон Додда-Фрэнка предоставил Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) более значительную роль в регулировании свопов и клиринга. Сегодня агентство контролирует фьючерсы и опционы на активы, начиная от пшеницы и заканчивая нефтью марки West Texas Intermediate.

Эта история важна, потому что Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) сейчас рассматривает вопрос о том, можно ли адаптировать торговую модель, популяризированную криптовалютами, к рынкам, основанным на физической поставке.

Вопрос не только в том, могут ли энергетическиеtracторговаться круглосуточно. Он заключается в том, смогут ли биржи, клиринговые палаты, брокеры и коммерческие хеджеры управлять маржой, ликвидностью, расчетами и рыночным надзором, когда торговля больше не прекращается в конце рабочего дня.

Следующим этапом станет проверка окна для комментариев

Ожидается, что в течение 30-дневного периода для комментариев будут получены отклики от бирж, трейдеров энергоносителей, клиринговых палат, брокеров, коммерческих хеджеров и участников криптовалютного рынка.

Криптовалютная индустрия поддерживает бессрочные контрактыtracспособ перенести офшорную торговую деятельность на регулируемые рынки США. 12 июня CFTC также выпустила временное разрешение, предоставляющее определеннымtracрекомендации по конвертации некоторых бессрочных фьючерсов на цифровые товары в бессрочные контрактыtracхотя срок действия этого временного разрешения истекает 30 июня.

Энергетические рынки сталкиваются с другим испытанием. CFTC должна решить, могут ли круглосуточная торговля и бессрочныеtracработать для товаров, перемещающихся по трубопроводам, резервуарам и распределительным центрам, а не только через блокчейны.

Исход дела может определить, насколько сильно рынки производных инструментов в США будут двигаться в сторону круглосуточной торговли. Если CFTC будет действовать осторожно, бессрочные контракты Bitcoin могут остаться особым случаем. Если же агентство откроет двери шире, фьючерсы на энергоносители могут стать следующим крупным рынком, который поглотит торговые стратегии, изначально разработанные для криптовалют.

Источник