Дэдпул? Даркпул! Как работают приватные торговые криптоплощадки

Когда говорят о купле-продаже цифровых активов, чаще всего имеют в виду криптобиржи. Однако далеко не всегда и не всем владельцам криптовалют подходят подобные открытые торговые площадки. Иногда намного целесообразнее прибегнуть к даркпулам. Объясняем, что это такое и как работает.

Что такое даркпул

Торговля на криптовалютных биржах, и централизованных (CEX), и децентрализованных (DEX), проходит в открытую. На CEХ все игроки рынка могут лицезреть книгу ордеров (стакан), у DEX — пулы ликвидности. Любое действие трейдеров, маркетмейкеров или бизнеса можно идентифицировать. И такое положение дел далеко не всем выгодно.

Чтобы можно было скрыть часть информации (размер ордеров, цена исполнения и другие) от чужих глаз, изобретены даркпулы. Обычно они представляют собой специализированные площадки, где сделки заключаются скрыто от посторонних глаз. Чаще всего даркпулами пользуются корпоративные инвесторы. Это связано с тем, что они, как правило, орудуют крупными партиями активов. Если проводить сделки с такими объемами в открытую, высок риск нарваться на тех, кто путем нехитрых манипуляций вызовет движение в противоположную сторону.

Стоит отметить: сами по себе даркпулы — это не что-то новое. На рынке акций они появились еще в 1980-е годы. Тем не менее, криптовалютные даркпулы несколько отличаются от классических.

Криптодаркпулы

Разница в том, что в случае с фондовым рынком все происходит централизованно, а для цифровых активов может до определенной степени работать децентрализовано, с использованием блокчейна. Чтобы криптовалютные даркпулы функционировали и позволяли сохранять информацию в тайне, разработчикам приходится пользоваться рядом современных технологий шифрования.

• Доказательства с нулевым разглашением (ZKPs) позволяют трейдерам доказать наличие активов и желания к торговле без разглашения конкретных деталей.
• Протокол конфиденциального вычисления (MPC) позволяет разбить данные на фрагменты, распределенные среди множества нод. Ни один узел не имеет доступа к полной информации об ордере, однако сеть обеспечивает его исполнение.
• Полностью гомоморфное шифрование (FHE) позволяет смарт-контрактам осуществлять вычисления на основе зашифрованных данных. Даркпул сводит заявки на покупку и продажу без их дешифровки. Это позволяет сохранить приватность юзеров.

А какие конкретно выгоды получают инвесторы от даркпулов?

Реальная польза даркпулов

Во-первых, крупные игроки страхуются от сэндвич-атак — рыночной манипуляции, во время которой заявка пользователя помещается между двумя ордерами злоумышленника. Такие атаки характерны для публичных мемпулов. Это позволяет инвесторам избежать покупок по более высоким ценам. В рамках даркпулов сэндвич-атака невозможна ввиду того, что ордер остается невидимым для потенциального манипулятора до момента исполнения.

Второе преимущество — отсутствие проскальзывания. Если крупная сделка производится на бирже, то она может быть осуществлена на крайне невыгодных для трейдера условиях. Большинство даркпулов проводят сделки по среднему значению между лучшими ценами спроса и предложения с публичных бирж. Это позволяет инвесторам избежать непредвиденных затрат.

Как и криптобиржи, даркпулы бывают разных типов.

Виды даркпулов

Первый вид — централизованные. Это даркпулы бирж или специализированных площадок. Они сходны с аналогами на фондовом рынке. Тут важен централизованный посредник — бирже или площадка, которой можно доверять, проводит сделку между крупными игроками. Например, доступ к такому виду даркпулов предоставляет Kraken.

Второй вид — децентрализованные. Это, как правило некастодиальные протоколы, использующие смарт-контракты и различные технологии (ZKP, FHE и другие) для транзакций. По сравнению с первой разновидностью они более приватные, так как не имеют централизованного посредника. Примерами решений могут служить Renegade на блокчейне решения второго уровня (L2) Эфириума Arbitrum.

Третий вид — межсетевые даркпулы. Они позволяют продавать цифровые активы в одной сети и покупать в другой приватно, без прибегания к использованию мостов. Примером такого решения служит Penumbra на блокчейне Cosmos.

А каковы перспективы дальнейшего развития криптовалютных даркпулов?

Что будет с криптодаркпулами

Они будут находить спрос. Более того, вполне вероятно, криптовалютные даркпулы станут не только местом проведения сделок между корпоративными инвесторами, но и между частными. В США эти решения уже сейчас абсолютно легальны. Их статус там: ATS (альтернативные торговые системы). Они подлежат надзору со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC).

Тем не менее, есть определенные проблемы.

• Во-первых, не всегда понятно, что из себя представляет платформа: децентрализованную биржу или ATS. В каждом из случаев есть свои требования к раскрытию информации, проведению проверок типа «Знай своего клиента» (KYC) или противодействию отмывания денег (AML).
• Во-вторых, даркпулы — это прямые конкуренты криптобирж. Если они смогут перетянуть большую часть ликвидности к себе, то это вызовет массовые сдвиги на рынке криптовалют. Вполне очевидно, что криптобиржи будут этому всячески препятствовать.

Вывод

Криптовалютные даркпулы — это площадки, которые предоставляют возможность проводить приватные крупные транзакции вне бирж. Они бывают централизованными, децентрализованными и межсетевыми. Наиболее часто криптодаркпулами пользуются корпоративные инвесторы.

Данный материал и информация в нем не являются индивидуальной или иной другой инвестиционной рекомендацией. Мнение редакции может не совпадать с мнениями аналитических порталов и экспертов.

Источник