Рост на 465% за день: как дефицит памяти сделал CXMT самой дорогой компанией Китая

Акции китайского производителя микросхем памяти CXMT (ChangXin Memory Technologies, 长鑫科技, тикер 688825) завершили первый день торгов на рынке STAR Шанхайской биржи 27 июля 2026 года ростом на 465,82% — цена закрытия составила 49 юаней за акцию против 8,66 юаня на IPO.

По итогам торговой сессии рыночная капитализация компании составила более 3,2 трлн юаней (около $473–488 млрд), что сделало CXMT самой дорогой компанией по рыночной капитализации в материковом Китае. В ходе утренней сессии показатель достигал отметки в 3,65–3,66 трлн юаней.

При цене размещения на IPO компания оценивалась примерно в $85,5 млрд (около 579 млрд юаней). Дату начала торгов подтверждает официальное уведомление о листинге на Шанхайской фондовой бирже.

Прибыль индустрии микросхем растёт кратно

Дебют CXMT совпал с публикацией статистики по всей отрасли. По данным Национального бюро статистики Китая (NBS), прибыль крупных производителей интегральных схем в первом полугодии 2026 года выросла на 2579,5% в годовом выражении.

В том же сообщении NBS указывается, что прибыль электронной промышленности Китая в целом за первое полугодие 2026 года увеличилась на 96,9% в годовом выражении. Объём производства интегральных схем в стране за этот период составил около 280 млрд единиц, что на 23,1% больше, чем годом ранее.

Рост прибыли фиксируют и отдельные игроки рынка:

• Shenzhen Longsys Electronics (江波龙) в предварительном отчёте, опубликованном 3 июля 2026 года, ожидает чистую прибыль, приходящуюся на акционеров, в диапазоне от 9,2 до 11 млрд юаней — рост на 62 204%–74 394% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

• GigaDevice Semiconductor (兆易创新) в отчёте, опубликованном 9 июля 2026 года на сайте Гонконгской фондовой биржи, прогнозирует чистую прибыль около 6,9 млрд юаней, что соответствует росту примерно на 1099% в годовом выражении.

Что стоит за резким ростом прибыли

Такой рост объясняется сразу несколькими причинами. Главная — стремительное внедрение искусственного интеллекта во все сферы экономики и вызванное этим резкое увеличение спроса на вычислительные мощности.

Именно бум искусственного интеллекта запустил массовое строительство дата-центров и серверов по всему миру. Крупные мировые производители памяти — Samsung, SK Hynix и Micron — перенаправили значительную часть мощностей на HBM-память с более высокой доходностью для ускорителей искусственного интеллекта. Из-за этого возник дефицит обычной DRAM (DDR5, LPDDR), которая применяется в серверах общего назначения, персональных компьютерах, смартфонах и автомобилях. Контрактные цены на DRAM выросли на 90–95% квартал к кварталу в первом квартале 2026 года и ещё на 50–60% во втором.

Китайские производители, включая CXMT, оказались в выигрышном положении. Компания — крупнейший отечественный производитель DRAM и четвёртая в мире по объёму — нарастила поставки именно в сегменте обычной памяти, ставшей дефицитной, заключила долгосрочные контракты с крупными клиентами вроде ByteDance и Tencent и расширила производственные мощности. По собственным прогнозам, выручка компании за первое полугодие 2026 года должна составить 110–120 млрд юаней, а чистая прибыль — 50–57 млрд юаней.

Дополнительный эффект дала низкая база сравнения: в первом полугодии 2025 года отрасль памяти находилась на дне цикла, а прибыль многих компаний была минимальной или отрицательной. Свою роль сыграла и государственная поддержка — китайские компании получили приоритетный доступ к внутреннему рынку инфраструктуры для искусственного интеллекта, а ограничения на импорт передовой памяти из-за рубежа усилили спрос на отечественную продукцию.

Сочетание глобального спроса на решения в области искусственного интеллекта, перераспределения производственных мощностей мировых гигантов в пользу HBM, существенного роста цен на стандартную DRAM и низкой базы предыдущего года сформировало уникальные условия для рекордного роста финансовых показателей китайских производителей интегральных схем. Дальнейшее развитие ситуации будет зависеть от способности отрасли поддерживать высокие темпы расширения мощностей и адаптироваться к изменяющимся требованиям глобального рынка.

Мнение ИИ

С точки зрения машинного анализа данных, финансовый триумф CXMT соседствует с менее заметным ограничением — экспортным контролем США на передовое литографическое и производственное оборудование. Западные эксперты отмечают, что компания играет ключевую роль в технологической стратегии Китая именно на фоне этих ограничений, а доступ к передовому оборудованию для производства HBM-памяти для нее по-прежнему закрыт.

Такая двойственность напоминает ситуацию в полупроводниковой отрасли Японии 1980-х годов, когда бурный коммерческий рост сопровождался нарастающим политическим давлением извне. Дальнейшая траектория CXMT будет зависеть не только от мирового спроса на DRAM, но и от способности китайской промышленности заместить импортное оборудование собственными разработками.

▼

Самые интересные и важные новости на нашем канале в Telegram

Источник