Рынок опционов сигнализирует о страхе нового падения биткоина

Последний отчёт Anchorage Digital показывает, что трейдеры на рынке опционов на биткоин всё ещё играют от защиты. Краткосрочная неопределённость никуда не ушла, но паники вокруг Strategy рынок пока не показывает.

Глава исследований Anchorage Digital Дэвид Ловант отметил, что спрос на защиту от снижения остаётся высоким. Это видно как среди криптотрейдеров, так и среди инвесторов, которые работают через биржевые продукты на биткоин.

В отчёте сравнили активность на трёх рынках: Deribit, iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock и опционы Strategy (MSTR). Вместе они дают более широкую картину настроений, от криптонативных игроков до институционалов и розничных инвесторов.

На Deribit и в IBIT заметен перекос в сторону пут-опционов. Проще говоря, трейдеры сейчас готовы платить больше за защиту от падения, чем за ставку на новый рост $BTC.

По данным Anchorage, защитное позиционирование находится в 82-м процентиле за всю историю опционов IBIT и в 84-м процентиле за последние пять лет на Deribit.

Есть и ещё один необычный момент. Почти половину 2026 года недельная подразумеваемая волатильность по опционам на $BTC была выше месячной. Обычно такие периоды длятся недолго. В этот раз рынок дольше обычного живёт в режиме ожидания ближайших рисков.

Читайте также: Распродажа криптовалют усилилась: Ethereum, XRP и Dogecoin просели сильнее Bitcoin на фоне падения техсектора

В Anchorage связывают это с серией макроэкономических, геополитических и криптовалютных событий. Из-за них трейдеры смотрят не столько на долгосрочный тренд, сколько на то, что может случиться в ближайшие дни.

Соотношение 30-дневной и 7-дневной подразумеваемой волатильности опционов на биткоин. Источник: отчёт Anchorage Digital.

Ловант считает важным момент, когда месячная подразумеваемая волатильность снова станет выше недельной. По его словам, это будет признаком того, что рынок готов смотреть дальше краткосрочных рисков.

Рынок опционов не ждёт кризиса в Strategy

Отдельно Anchorage изучила опционы Strategy. Картина там тоже осторожная, но без признаков паники.

Привилегированные бессрочные акции Strategy (STRC) 22 июня падали до $82,53, примерно на 17% ниже номинала в $100. Позже бумаги частично отскочили после того, как компания сообщила об увеличении фиатных резервов до $1,3 млрд.

Но к четвергу STRC снова торговались около $77, то есть примерно на 23% ниже номинальной стоимости.

Слабость затронула и обычные акции Strategy. По данным Yahoo Finance, MSTR за последний год упали примерно на 78% и в четверг торговались около $87.

Акции Strategy (MSTR). Источник: Yahoo Finance.

Несмотря на такую просадку, рынок опционов Strategy пока не выглядит так, будто инвесторы ждут кризиса. В Anchorage отмечают, что текущие показатели всё ещё ниже стрессовых уровней, которые наблюдались во время прошлых коррекций.

Трейдеры продолжают покупать защиту от снижения, но перекос в сторону пут-опционов не дошёл до уровней, которые обычно связывают со страхом принудительного сокращения плеча или более широкой проблемы вокруг компании.

Strategy под руководством Майкла Сейлора первой сделала биткоин-резервы основой корпоративной стратегии ещё в 2020 году. Сейчас компания остаётся крупнейшим корпоративным держателем $BTC. На её балансе находится 847 363 $BTC.

30-дневный показатель risk reversal на рынке опционов Strategy (MSTR). Источник: отчёт Anchorage Digital.

Источник