BlackRock запустила биткоин-ETF с генерацией ежемесячного дохода. Что с ним не так?

Крупнейший мировой инвестиционный провайдер вывел на американский фондовый рынок новый специализированный инструмент для работы с цифровым золотом. Согласно данным на сайте BlackRock, эмитент запустил биржевой фонд iShares Bitcoin Premium Income ETF.

Продукт получил листинг на бирже Nasdaq под тикером BITA и сочетает в себе прямое владение первой криптовалютой и продажу производных контрактов для обеспечения регулярных выплат инвесторам.

Механика фонда

Инструмент ориентирован на извлечение прибыли из рыночной волатильности при сохранении потенциала роста базового актива, продавая колл-опционы примерно на 25-35% от своего инвестиционного портфеля.

Источник: BlackRock.

Полученные от продажи этих контрактов премии менеджмент каждый месяц распределяет среди держателей акций ETF в виде денежного дохода.

«Значительный сегмент нашей клиентской базы заинтересован в биткоине, но также сфокусирован на генерации дохода. Фонд BITA создан в ответ на этот спрос. Он позволяет инвесторам сохранять большую часть потенциала роста первой криптовалюты, одновременно получая возможный доход через биржевую структуру», — заявил руководитель отдела цифровых активов BlackRock Роберт Митчнюк.

Выбранная стратегия покрытого колла имеет свои особенности в зависимости от рыночной фазы. Так, в условиях боковика или умеренного роста опционные премии повышают общую доходность портфеля.

Однако во время агрессивного бычьего ралли доходность по задействованной в опционах части активов ограничивается ценой исполнения контракта, из-за чего, по словам экспертов, фонд может отставать от чистого спотового курса.

По теме: бессрочные фьючерсы станут новым «ETF-фактором» для индустрии — топ-менеджер Kraken

Фонд формирует базовое криптовалютное обеспечение за счет прямого выкупа физических монет и приобретения акций своего флагманского фонда iShares Bitcoin Trust (IBIT).

Притоки в IBIT. Источник: SoSoValue.

С момента запуска в январе 2024 года фонд IBIT накопил около $49 млрд в чистых активах. При этом ежедневный объем торгов на опционном рынке IBIT составляет в среднем $3,7 млрд, что выводит его в топ 1% всех мировых опционных продуктов.

В BlackRock подчеркнули, что такой масштаб ликвидности позволяет реализовывать подобные стратегии на институциональном уровне.

ЦА продукта

Комиссия за управление новым фондом установлена на уровне 0,65%, что выше, чем у стандартного IBIT с его 0,25%, но ниже показателей конкурентов в лице фондов YBTC от Roundhill или BTCI от NEOS.

Накануне запуска глава инвестиционного департамента BlackRock Рик Ридер в эфире телеканала Bloomberg отметил, что благодаря запуску BITA в долгосрочной перспективе «ожидает значительный рост биткоина».

Руководитель направления долевых ETF компании BlackRock в США Джей Джейкобс пояснил, что продукт нацелен на три категории инвесторов.

1. Классические искатели доходности, которым мало выплат по дивидендным акциям и облигациям.
2. Долгосрочные держатели криптовалюты, желающие получать стабильный денежный поток от своих позиций.
3. Консерваторы, ранее игнорировавшие биткоин или золото из-за отсутствия у них внутренней доходности.

«Можно представить, что это будут люди, у которых большая часть состояния сосредоточена в первой криптовалюте, но они хотели бы иметь поток дохода для поддержания привычного образа жизни», — рассказал Джейкобс.

Он добавил, что хотя часть капитала может перетечь из IBIT, ключевой расчет строится на привлечении новых участников, для которых наличие выплат — обязательное условие для входа.

По теме: VanEck назвала BNB одним из самых перспективных активов для крипто-ETF

Риски тотальной ETF-изации

Новый фонд выходит в сектор, где опционные криптопродукты только набирают популярность. В апреле свой аналог Bitcoin Premium Income ETF зарегистрировал банковский холдинг Goldman Sachs.

Аналитик Bloomberg Эрик Балчунас спрогнозировал, что конкурирующий продукт станет активным примерно с 1 июля.

Однако пока лидерство в США удерживает BlackRock, аккумулировав около 90% всех притоков в цифровые ETP за 2025 год и управляя активами на сумму более $130 млрд.

На этом фоне агрессивное поглощение рынка традиционными фондами вызывает опасения у представителей криптовалютной индустрии.

В ходе конференции $BTC Prague директор по развитию бизнеса Trezor Дэнни Сандерс привел статистику, согласно которой из 600 млн криптопользователей в мире лишь около 10% используют самостоятельное хранение, и всего 12-13 млн человек владеют аппаратными устройствами.

С момента одобрения американских спотовых ETF в 2024 году фонды привлекли более $53 млрд, что перекосило структуру владения монетами. По мнению Сандерса, это ослабляет навыки прямого контроля приватных ключей пользователями.

«Индустрия должна сосредоточиться на улучшении удобства использования и безопасности самостоятельного хранения, а не просто принимать путь помещения биткоина в рамки ETF. Если долгосрочная эволюция приведет к структуре владения, в которой доминируют биржевые фонды, это подорвет фундаментальную логику биткоина как децентрализованного актива. Такой сценарий станет наименее идеальным исходом для всей отрасли», — подытожил Сандерс.

По теме: Exodus и Ondo запустили RWA-маркетплейс с более чем 200 акциями и ETF

Источник