Как банки зарабатывают на криптовалюте и как это может работать в России

Руководитель направления развития продуктов ФГ «Финам» Кирилл Писцов в авторской колонке сравнил преимущества привычных криптобирж с банковскими продуктами в борьбе за клиента

Руководитель направления развития продуктов ФГ «Финам» Кирилл Писцов в авторской колонке сравнил преимущества привычных криптобирж с банковскими продуктами в борьбе за клиента — владельца криптовалюты.

Американский финтех SoFi раскрыл довольно показательную экономику своего криптовалютного направления. В третьем квартале 2026 года компания отразила $161,6 млн транзакционной выручки от операций с криптовалютами, но после вычета непосредственно связанных с ними затрат осталось всего $1,63 млн.

Будьте в курсе
движения ваших монет

Алерты, котировки в реальном времени и новости рынка — в одном приложении

Наведите камеру телефона, чтобы установить

4,8 на основе 40 К оценок в App Store и Google Play

Разница почти стократная, причем оставшаяся сумма — это еще не прибыль бизнеса, поскольку расходы на разработку, обслуживание клиентов, комплаенс и другую инфраструктуру полностью в ней не учитываются.

rbc.group

Столь необычное соотношение объясняется особенностями учета операций: значительная часть первоначально отраженной выручки компенсируется соответствующими транзакционными затратами. Поэтому 1% нельзя считать ни комиссией SoFi для клиентов, ни окончательной рентабельностью криптосервиса.

Тем не менее отчетность позволяет увидеть то, что обычно теряется за громкими цифрами крипторынка: большой объем финансовых операций совсем не обязательно означает столь же большой доход посредника.

Криптоторговля не всегда прибыльна сама по себе

SoFi вернулась на крипторынок в конце 2025 года, предложив клиентам покупать, продавать и хранить цифровые активы внутри банковского приложения. К концу сентября компания учитывала уже более 503 тыс. открытых криптопродуктов, хотя это не означает, что все их владельцы активно торгуют.

Параллельно Robinhood представил совершенно другую картину. Его криптовалютная транзакционная выручка за третий квартал составила $120 млн, сократившись на 55% относительно прошлого года. При этом общая транзакционная выручка брокера выросла на 19%, до $867 млн, благодаря другим направлениям прежде всего опционам, акциям и контрактам на события.

Здесь видны сразу две особенности криптобизнеса. У SoFi значительная часть отражаемой выручки проходит через прямые транзакционные затраты, а у Robinhood доходы от криптоторговли сильно зависят от активности клиентов. Сравнивать их показатели напрямую некорректно, однако оба примера заставляют иначе взглянуть на экономику финансовых компаний, выходящих на рынок цифровых активов.

Банк способен пережить падение криптовалютных оборотов значительно легче специализированной биржи, поскольку зарабатывает на том же клиенте через несколько продуктов. Более того, криптосервис необязательно должен приносить высокую самостоятельную прибыль, если помогает удерживать клиента и его капитал внутри финансовой экосистемы.

Почему низкая маржа может быть выгодна банку

Представим клиента, который приходит в банковское приложение исключительно ради покупки биткоина. На самой операции финансовая организация может заработать немного, зато получает возможность предложить ему брокерское обслуживание, платежные инструменты, накопительные продукты или кредитование.

При такой модели экономика криптосервиса оценивается уже не только по торговым комиссиям, а по совокупной доходности клиента за весь период обслуживания. Правда, дополнительные доходы еще нужно доказать: наличие криптовалюты в приложении само по себе не гарантирует, что пользователь начнет пользоваться другими финансовыми продуктами.

Именно здесь у традиционных банков появляется потенциальное преимущество перед специализированными криптобиржами. У них уже есть клиентская база, платежная инфраструктура, процедуры идентификации и дополнительные способы монетизации.

При этом у криптобирж остаются собственные преимущества — глубокая ликвидность, широкий выбор активов и развитые торговые инструменты. Поэтому преимущество банков в инфраструктуре еще не означает автоматической победы в конкуренции.

Что это означает для российского крипторынка

По мере формирования регулируемого крипторынка российские банки и брокеры столкнутся с похожим выбором: пытаться построить самостоятельный высокодоходный криптобизнес или использовать цифровые активы для расширения существующей финансовой экосистемы.

Первый вариант потребует конкурировать с международными криптобиржами по комиссиям, спредам, ассортименту и качеству исполнения. Задача непростая, особенно учитывая привычки пользователей, которые уже несколько лет работают с Bybit и другими глобальными площадками.

Второй вариант выглядит интереснее для компаний с большой действующей клиентской базой. Криптовалюта может стать еще одним инвестиционным инструментом внутри привычного приложения, а ее экономическая ценность для бизнеса будет определяться не только комиссионными доходами, но и способностью привлекать новые деньги, удерживать активы и повышать использование других продуктов.

Однако российская модель имеет собственные ограничения. Стоимость соблюдения регуляторных требований, доступ к внешней ликвидности, условия хранения криптовалюты и возможности ее вывода способны заметно изменить экономику даже при наличии готовой банковской инфраструктуры.

Поэтому я бы не спешил оценивать успех будущих российских криптосервисов по числу открытых счетов или объявленным торговым оборотам. Гораздо показательнее будет сочетание трех факторов: сколько компания зарабатывает после прямых затрат, во сколько обходится обслуживание клиента и какую дополнительную ценность криптопродукт создает для остального бизнеса.

Отчетность SoFi и Robinhood показывает, что на крипторынке постепенно складываются две разные модели конкуренции. Специализированным площадкам необходимо зарабатывать непосредственно на торговой активности, тогда как универсальные финансовые компании могут позволить себе рассматривать криптовалюту как часть более широкой клиентской экономики.

В российских условиях этот выбор может оказаться определяющим. Победителем необязательно станет тот, кто первым запустит торговлю биткоином или покажет наибольший оборот. Значительно важнее, кому удастся превратить криптовалюту в устойчивый источник дохода, а не в дорогую функцию банковского приложения.

Источник