Стратегия «Bitcoin Behemoths» и IBIT накопили 1,65 млн BTC на сумму 140 млрд долларов

Strategy и биткоин-ETF Blackrock, получивший название IBIT, незаметно достигли довольно необычного результата. Strategy владеет 848 000 $BTC, а IBIT — 805 222,42 $BTC. После последней покупки Strategy разница между ними составляет всего 42 777,58 $BTC, а это означает, что публичная компания и один ETF-траст теперь владеют примерно сопоставимыми запасами биткойнов.

При недавней цене биткоина в 85 179 долларов за монету, зафиксированной в понедельник, запасы Strategy оцениваются примерно в 72,23 млрд долларов, а IBIT — примерно в 68,59 млрд долларов. В сумме это составляет 140,82 млрд долларов. Однако стоит лишь бегло взглянуть на механизмы, лежащие в основе этих цифр, как сходство быстро исчезает. Активы Strategy принадлежат корпоративному казначейскому инструменту. Другой фонд — ETF IBIT — обеспечен акциями статутного траста штата Делавэр.

Два гиганта биткоина

848 000 $BTC компании Strategy, занимающейся управлением цифровыми активами (DAT), на самом деле являются новым рекордом компании. В ходе последней покупки было приобретено 334 $BTC за 28,7 млн долларов по средней цене 85 838,80 долларов за монету, включая комиссии и расходы, в результате чего объем активов увеличился с 847 666 $BTC до ровно 848 000 $BTC.

Будьте в курсе
движения ваших монет

Алерты, котировки в реальном времени и новости рынка — в одном приложении

4,8 на основе 40 К оценок в App Store и Google Play

Strategy сообщает о совокупной стоимости приобретения около 63,97 млрд долларов и средней цене покупки в 75 440,70 долларов. При цене 85 179 долларов стоимость ее запасов превышает заявленную стоимость примерно на 8,26 млрд долларов — это восстановление после убыточной позиции в начале этого года, когда цена биткоина резко упала.

Статистика по биткоин-активам основана на данных от 5 октября 2026 года, представленных как Blackrock, так и Strategy.

Цифра IBIT имеет одну особенность. Запас ETF Blackrock в размере 805 222,42 $BTC огромен, но не является рекордным. Ранее в этом году, в апреле, объем активов траста превысил 806 000 $BTC, а 13 октября 2025 года он составлял 805 466,7097 $BTC. Таким образом, сегодняшний баланс близок к историческому максимуму, но фактически не устанавливает его.

В совокупности Strategy и IBIT контролируют 1 653 222,42 $BTC, что составляет примерно 7,87 % от теоретического максимального предложения биткойна в 21 миллион. По количеству монет Strategy превосходит IBIT лишь примерно на 5,3 %. Поскольку биткоины с каждым днем становятся всё более дефицитными, на долю этих двух гигантов приходится чрезвычайно большая часть предложения $BTC.

Биткойны IBIT — это не корпоративная казна Blackrock

Называть 805 222 $BTC «биткоинами Blackrock» — это удобное сокращение, но с технической точки зрения оно упускает важное различие. IBIT — это траст, зарегистрированный в штате Делавэр, инвесторы которого владеют долями, представляющими долевые бенефициарные права на его чистые активы. Биткоины принадлежат трасту. Blackrock не держит эти монеты в качестве активов корпоративной казны, как это делает Strategy.

Coinbase Custody Trust Company является основным хранителем биткойнов IBIT, а Anchorage Digital Bank стал дополнительным хранителем в апреле 2025 года. Blackrock заявила, что Coinbase несет ответственность за сохранность биткойнов и что у компании на данный момент нет планов по передаче монет IBIT в Anchorage. Bank of New York Mellon занимается хранением денежных средств и администрированием, а Coinbase Prime выступает в качестве главного агента по исполнению ордеров.

Strategy распределяет свои активы по большему количеству хранилищ. Среди раскрытых ею хранителей — Coinbase Custody, Anchorage Digital и Fidelity Digital Assets. Снимок на 24 июля, когда Strategy владела 843 775 $BTC, показал, что 350 471 $BTC находилось у Coinbase, 325 689 $BTC — у Anchorage и 167 615 $BTC — у Fidelity. Эти устаревшие данные не следует напрямую соотносить с сегодняшними 848 000 $BTC, поскольку Strategy может перемещать монеты между депозитариями, а в этом году компания осуществила несколько продаж.

Дверь для выхода из ETF открыта не для всех

Обычный инвестор, владеющий акциями IBIT, не может просто подойти к Blackrock, передать акции и уйти с биткойнами. IBIT выпускает и выкупает акции блоками по 40 000 акций, известными как «корзины» (Baskets). Только авторизованные участники могут напрямую взаимодействовать с трастом на этом уровне. В их число входят такие гиганты Уолл-стрит, как Goldman Sachs, JPMorgan Securities, Citigroup Global Markets, Jane Street Capital, BofA Securities, UBS Securities и Virtu Americas.

Круг участников сужается, когда в дело вступают реальные биткоины. IBIT указывает Jane Street Capital, Virtu Americas, JPMorgan Securities и Marex Capital Markets в качестве участников, имеющих соглашения, разрешающие создание и выкуп акций в натуральной форме (биткоинах). Этот механизм стал возможен после того, как 29 июля 2025 года Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) одобрила создание и выкуп криптовалютных биржевых продуктов в натуральной форме.

Отток средств из IBIT не обязательно означает, что биткоины были проданы

И вот здесь дело становится интересным. При эмиссии за наличные уполномоченный участник вносит наличные средства, и IBIT в конечном итоге нуждается в биткоинах, соответствующих количеству новых акций. При эмиссии в натуральной форме сами биткоины могут быть переданы в траст в обмен на акции ETF. Разумеется, не все участники имеют возможность это сделать.

Еще большее значение имеет обратный выкуп. При выкупе за наличные биткоины, связанные с выкупленными акциями, возможно, придется продать, чтобы вернуть наличные средства. При выкупе в натуральной форме сами биткоины могут покинуть IBIT и быть переданы в обмен на выкупленную корзину активов. Продажа биткоинов по сути не требуется.

Это опровергает старое предположение о том, что «приток средств в ETF равен количеству купленных биткойнов», а «отток средств из ETF равен количеству проданных биткойнов». Баланс IBIT может увеличиваться из-за того, что организация передала монеты, которые уже находились в её владении. Он может уменьшаться из-за того, что биткойны были выведены из фонда, а не проданы на спотовом рынке. Монеты просто переходят из одних рук в другие.

Strategy играет по совершенно другим правилам

У Strategy нет уполномоченных участников, корзин ETF или механизма, позволяющего акционеру MSTR обменять акции на долю в 848 000 $BTC компании. По сути, совет директоров и руководство принимают решения относительно казначейства.

Компания также придерживается консервативного подхода к решениям по хранению. Практически весь её биткоин хранится у депозитариев, базирующихся в США, причём соглашения, как правило, предусматривают хранение закрытых ключей в холодном хранилище. Strategy заявляет, что её комплексная проверка охватывает управление ключами, многофакторную аутентификацию, контроль доступа и офлайн-хранение ключей. Компания также оставляет за собой право добавлять или удалять депозитариев и, возможно, использовать самостоятельное хранение в будущем.

У IBIT есть ещё одна особенность. Её годовая комиссия спонсора в размере 0,25 % и некоторые расходы могут оплачиваться с помощью биткойнов, что означает, что количество $BTC, обеспечивающее каждую акцию, постепенно уменьшается. Таким образом, одна акция IBIT не представляет собой постоянно фиксированное количество биткойнов.

140 миллиардов долларов, две совершенно разные системы

Итак, хотя на первый взгляд впечатляет цифра в 1,653 млн $BTC, гораздо интереснее то, что происходит, когда эти монеты перемещаются. Стратегия определяет, что происходит с его казначейством. IBIT работает через механизм создания и выкупа ETF, в котором уполномоченные учреждения могут перемещать реальные биткоины через обёртку.

Две кучи, разделённые всего 42 777,58 $BTC. На бумаге они выглядят как соседи. Но если заглянуть «под капот», то они могут с таким же успехом находиться на другом конце города.

Источник