Twenty One Capital: нейросети спровоцировали первый в истории медвежий рынок хешрейта биткоина

Глава Twenty One Capital Рафаэль Загури (Rafael Zaguri) заявил, что сеть биткоина переживает первый в своей истории продолжительный спад хешрейта. Об этом он заявил 28 августа 2026 года в ключевом докладе «Неизведанная замля: Terra Incognita: первый медвежий рынок хешрейта биткоина» на конференции Bitcoin Asia 2026 в Гонконге, на сцене Nakamoto Stage в Hong Kong Convention and Exhibition Centre. Транскрипт выступления компания раскрыла в отчётности перед Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) 31 августа 2026 года.

По словам Загури, хешрейт сети достиг около 1,3 ZH/s в конце прошлого года, после чего начал постепенно снижаться, и текущий период отката от максимума до восстановления — самый длительный за всю историю биткоина.

Масштаб и длительность падения

Сопроводительные слайды к выступлению уточняют конкретные цифры. Исторический максимум хешрейта был зафиксирован 19 сентября 2025 года на отметке 1 275 EH/s. На момент доклада Загури сеть находилась выше 900 EH/s, что соответствует снижению примерно на 22–24% от пика — самый долгий период без обновления максимума за десять лет. Годовой темп снижения хешрейта за последние шесть месяцев составил −20,0%.

Хешрейт биткоина за послений 3 года. Источник: blockchain.com

Чем нынешний спад отличается от 2021 года

Загури отдельно остановился на разнице между текущей ситуацией и падением 2021 года, вызванным запретом майнинга в Китае. Тогда, по его словам, оборудование оказалось «бездомным», но не убыточным: майнеров быстро перевезли в другие регионы, и хешрейт восстановился примерно за девять месяцев после обвала с 180 EH/s до 86 EH/s за 51 день.

Сейчас, отметил он, снижение растянуто во времени и вызвано экономическими причинами:

• значительная часть оборудования убыточна при текущей цене хеша;
• капитал, который мог бы заменить устаревшие или неэффективные машины, перенаправляется в проекты искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений;
• быстрого «переезда» мощностей, как это было в 2021 году, ждать не приходится.

Он добавил, что среди публичных майнинговых компаний почти никто не продолжает делать ставку на масштабный майнинг биткоина — большинство постепенно уходит из этого направления, переключаясь на возможности, которые открывает использование энергетической и вычислительной инфраструктуры для ИИ и высокопроизводительных вычислений.

О предстоящем выступлении Загури Twenty One Capital сообщила ещё 20 августа 2026 года — за неделю до конференции.

Оценки Загури опираются на данные сети за последние двенадцать месяцев и фиксируют затяжной период без обновления исторического максимума хешрейта. По его словам, в отличие от прошлых спадов, восстановление на этот раз зависит не от логистики оборудования, а от того, куда именно инвесторы направляют капитал — в майнинг биткоина или в инфраструктуру для ИИ и высокопроизводительных вычислений.

Мнение ИИ

С точки зрения машинного анализа данных нынешний спад хешрейта укладывается в более широкий макроэкономический сдвиг, а не только в отраслевой цикл истощения мощностей. Ранее Hash Telegraph отмечал, что ИИ-дата-центры заключают долгосрочные контракты с фиксированной выручкой, тогда как майнеры остаются заложниками курса биткоина — эта асимметрия капитала объясняет, почему деньги уходят из отрасли быстрее, чем восстанавливается оборудование.

Аналитический доклад майнинг-пула Neopool прогнозирует, что к 2030 году от 30 до 50 процентов крупных майнеров перейдут на гибридные модели с использованием инфраструктуры под ИИ и HPC, а критическим порогом выживания станет энергия дешевле $0,04 за кВт·ч. Текущее падение хешрейта может оказаться не аномалией, а первой фазой структурной перестройки энергетического рынка. Останется ли биткоин-майнинг самостоятельной отраслью или превратится в побочный продукт индустрии ИИ-вычислений?

Источник