Компания Morpho вдвое сократила отрыв Aaveот конкурентов по объему кредитования, а объем непогашенных кредитов достиг рекордной отметки в 5 миллиардов долларов

Общий объем непогашенных кредитов Morpho достиг исторического максимума в 5 миллиардов долларов. Об этом сообщила аналитическая компания Messari, специализирующаяся на криптовалютах, во вторник, 1 сентября.

Это сближает децентрализованный протокол кредитования с Aave, который долгое время является лидером в этой области, а также повышает его авторитет среди финтех-компаний и эмитентов стейблкоинов, предоставляющих через него кредиты.

Протоколы кредитования ранжированы по показателю TVL (общая суммарная кредитная стоимость). Источник: Defi

Стейблкоины обеспечивают почти все заимствования

Состав этих 5 миллиардов долларов несбалансирован, поскольку, как сообщила , 95% заимствований номинированы в стейблкоинах, при этом на $USDC приходится 62% от этой суммы. Это показывает, что большинство пользователей используют их для получения долларового кредита под залог криптовалюты, а не для спекулятивных операций с волатильными токенами.

Морфо-кредитные композиции. Источник: Мессари

18 августа Messari сообщила, что объем кредитов, выданных через Morpho Blue, достиг самого высокого уровня с октября 2025 года и приближается к новым максимумам, при этом Robinhood и Base совместно предоставили более 650 миллионов долларов новых кредитов.

За неделю до этого рынки Morpho принесли более 4 миллионов долларов дохода за одну неделю. Это самый высокий показатель с ноября 2025 года, и это один из немногих случаев, когда рынки Base принесли больше дохода, чем рынки Ethereum .

База проделала основную работу

Coinbase стала движущей силой Morpho. В сообщении от 6 августа Morpho заявила, что объем депозитов на построенном Coinbase уровне Layer 2 превысил 5 миллиардов долларов, что составляет более 70% от всех депозитов в сети.

Протокол ссылается на свою модель «DeFi Mullet», продукт крипто-кредитования, запущенный Coinbase на платформе Morpho в январе 2025 года. По данным Morpho, с тех пор было обеспечено около 1,3 миллиарда долларов непогашенных заимствований в $USDC, обеспеченных залогом в размере около 2,5 миллиарда долларов в cbBTC.

Aave по-прежнему лидирует, но запас прочности уменьшился

Несмотря на рост продаж Morpho, этого все еще недостаточно, чтобы сместить Aave, лидера отрасли.

DefiСогласно данным Aave составляют более Llama, у активные кредиты 12,7 млрд долларов, у Morpho — 4,83 млрд долларов , а общая заблокированная сумма — 17,7 млрд долларов против 9,55 млрд долларов у Morpho.

Aave также понесла убытки после взлома KelpDAO на сумму 292 миллиона долларов в апреле, потеряв более 10 миллиардов долларов заблокированной стоимости. Aaveсплотились, и заинтересованные стороны публично сделали ставку на восстановление.

Компания Morpho, которая лишь незначительно пострадала от аналогичной апрельской хакерской атаки, постепенно осваивает освободившуюся нишу.

Упомянут в числе самых странных скандалов в мире DeFi

У этого роста есть и обратная сторона. Масштабы Morpho постоянно проявляются в инцидентахdentкоторые являются не сбоями в его основном коде, а в рынках и кураторах, построенных на его основе. DeFi исследователь DeFi Уорхол указал на неправильную конфигурацию оракула Paxos $PAXG, где десятичная ошибка настолько сильно завысила стоимость залога, что один заемщик получил примерно 230 000 долларов США в $USDC против примерно 350 долларов США в $PAXG.

Марк Зеллер, ранее видный Aave , 25 августа раскритиковал протокол, написав , что потери пользователей Morpho «в шаге от общей суммы в 150 миллионов долларов», и язвительно заметил: «Они управляют нашим отделом маркетинга». Не все воспринимают эти потери как провал.

27 августа соучредитель Euler Майкл Бентли заявил, что кредиторы могут терять деньги, а получаемые ими проценты являются «компенсацией за принятие» риска, опровергнув идею о том, что протокол или куратор всегда должны получать полную компенсацию.

Военный фонд в размере 175 миллионов долларов

У Morpho достаточно капитала и авторитета. Сообщается, что в июне протокол привлек 175 миллионов долларов в раунде финансирования, возглавленном компаниями a16z crypto, Paradigm и Ribbit Capital, при участии венчурного подразделения Circle и VanEck, что позволило оценить его стоимость до 2 миллиардов долларов.

Соучредитель Пол Фрамбот, 25 лет, начал проект в 20 лет и первоначально развивал Aave прежде чем изменить направление, чтобы позволить любому желающему «создать свой собственный Aave» с настраиваемыми параметрами риска. Среди его пользователей — Coinbase, Kraken, Anchorage Digital и Galaxy Digital.

Источник