Минфин США опубликовал проект правил регулирования стейблкоинов в рамках GENIUS Act

• Минфин США опубликовал проект правил относительно третьего раздела $GENIUS Act для регулирования стейблкоинов.
• Регулятор предлагает считать стейблкоин выпущенным в США не во время технического создания токенов, а во время их первой передачи пользователю.
• Иностранные эмитенты смогут работать на американском рынке при выполнении определенных условий.
• Биржи и маркетмейкеры могут попасть под ответственность, если сознательно будут помогать с незаконным первичным распределением стейблкоинов.

Министерство финансов США опубликовало уведомление о разработке нормативного акта (NPRM), который определяет предлагаемые правила реализации третьего раздела $GENIUS Act. Документ касается прежде всего того, кто, где и при каких условиях может выпускать платежные стейблкоины в США, а также когда их могут предлагать американским пользователям.

Что именно предлагает Минфин США?

$GENIUS Act в целом запрещает выпускать платежные стейблкоины в США без соответствующей федеральной или штатной лицензии. Ожидается, что закон вступит в силу 18 января 2027 года.

Минфин теперь пытается детализировать, что именно будет считаться выпуском стейблкоина в США.

Согласно предлагаемым правилам стейблкоин будет считаться выпущенным не тогда, когда эмитент технически создал токены, а когда состоялась их первая передача. Речь идет о моменте, когда другое лицо получает право использовать, передавать или погашать актив.

Отдельно предусмотрено, что возврат токена эмитенту фактически «обнуляет» предыдущий выпуск. Если после этого компания снова передаст такой токен другому лицу, это будет рассматриваться как новый выпуск.

Кроме того, предлагаемая модель привязывает правила к местонахождению эмитента и получателя. Выпуск будет считаться состоявшимся в США, если в момент первой передачи эмитент находится в США или получатель находится в США.

Для физического лица определяющим будет именно физическое местонахождение, а не гражданство. Например, гражданин США, который находится за границей, согласно предлагаемым правилам не будет считаться лицом, находящимся в США в момент получения токена.

Минфин даже приводит соответствующий пример. Если иностранный эмитент, который не соответствует требованиям для работы в США, выпустит стейблкоин гражданину США, который находится за границей, это не будет американским выпуском.

Для иностранных компаний критерии другие. Достаточно, чтобы компания была зарегистрирована в США или имела там основное место деятельности.

Иностранные эмитенты смогут работать в США

$GENIUS Act не закрывает американский рынок для иностранных стейблкоинов. Минфин предлагает разрешить иностранным эмитентам работать в США, если они будут соответствовать требованиям Section 18(a).

В частности, речь идет о регулировании в стране происхождения, которое Минфин признает сопоставимым с американским режимом, а также о регистрации у Валютного контролера США (OCC). Для иностранных эмитентов также предусмотрена защита от ответственности из-за случайного попадания токена к американскому пользователю.

Компания сможет доказать, что не осуществляла выпуск в США, если:

• сама находится за пределами США;
• обоснованно считала получателей находящимися за пределами США;
• фактически применяла процедуры для проверки местонахождения пользователей;
• не рекламировала и не продвигала стейблкоин на американском рынке.

Для этого могут использоваться данные при открытии счета, проверка IP-адресов, местонахождение устройства, договорные подтверждения и отслеживание транзакций. При этом Минфин пока не устанавливает конкретный обязательный набор таких мер и просит участников рынка высказаться по этому поводу.

Биржи и маркетмейкеры также могут оказаться под ответственностью

Одна из частей документа касается понятия участия в незаконном выпуске. Минфин предлагает не ограничивать ответственность только непосредственным эмитентом. В определенных случаях участниками незаконного выпуска могут признать компании, которые:

• обеспечивают погашение стейблкоина;
• координируют ключевые этапы выпуска;
• ищут первых покупателей;
• осуществляют создание токенов;
• выполняют функции маркетмейкера во время первичного распределения;
• распределяют токены среди первых покупателей;
• обеспечивают первичный выход актива на вторичный рынок.

Например, биржа, которая сразу после незаконного выпуска проводит первичное размещение такого стейблкоина, потенциально может считаться участником незаконного выпуска.

В то же время обычная торговля токеном спустя длительное время после его выпуска, согласно конкретному положению об участии в незаконном выпуске, как правило, не будет подпадать под эту норму. Однако к ней могут применяться другие требования $GENIUS Act.

Аирдропы, мосты и собственные кошельки

Предложенные правила также касаются нетипичных способов распределения стейблкоинов.

Бесплатный аирдроп может считаться выпуском. Если эмитент бесплатно создает стейблкоины и передает их пользователю в США, Минфин предлагает считать это выпуском в США. Продажа токена для этого не требуется.

В то же время вопрос о том, будет ли такой аирдроп одновременно предложением продажи, Минфин оставил открытым.

Отдельно ведомство просит участников рынка высказаться относительно работы мостов и обернутых стейблкоинов. Пока документ не устанавливает, что каждое перемещение токена через мост автоматически создает новый выпуск.

Изменения для криптобирж

Отдельные ограничения для поставщиков услуг цифровых активов начнут действовать позже.

С 18 июля 2028 года такие компании в целом не смогут предлагать или продавать платежные стейблкоины лицам в США, если токен не выпущен лицензированным эмитентом.

Для иностранных стейблкоинов часть требований начнет действовать уже с ожидаемой даты вступления в силу $GENIUS Act — 18 января 2027 года. Поставщик услуг не сможет предлагать или делать доступным в США стейблкоин иностранного эмитента, если тот не имеет технической возможности выполнять законные требования США и не соглашается их выполнять.

Речь идет, в частности, о возможности выполнять законные распоряжения относительно токенов. Минфин отдельно упоминает функции смарт-контрактов, которые позволяют замораживать, изымать или сжигать активы. В то же время документ пока не устанавливает требование об обязательном техническом аудите таких функций.

Биржа сможет полагаться на заявления иностранного эмитента, но сначала должна провести надлежащую проверку. Если компания знала или имела достаточные основания полагать, что такое заявление ложно, ссылаться на него она не сможет.

Возможные обновления

Ведомство рассматривает возможность более жесткого подхода, при котором любой выпуск или продажа американцу будет считаться нарушением независимо от того, знал ли эмитент или платформа о местонахождении пользователя. В таком случае наличие надлежащих процедур проверки влияло бы прежде всего на вопрос уголовной ответственности.

Также Минфин рассматривает вариант, подобный режиму Regulation S для операций за пределами США. Он мог бы позволить иностранным компаниям работать при условии, что операции действительно происходят за пределами страны и не сопровождаются целенаправленным продвижением в США.

Отдельно ведомство запрашивает мнение относительно возможного упрощенного режима для небольших операций. Среди вариантов упоминается порог в $1 млн в год, но это не предлагаемая норма, а лишь один из вариантов для обсуждения.

Минфин США также попросил участников рынка помочь сформировать окончательные правила. Комментарии будут приниматься в течение 60 дней после публикации NPRM в Федеральном реестре.

Напомним, ранее мы сообщали, что у Tether осталось два года, чтобы привести USDT в соответствие с $GENIUS Act.

Источник