Coinbase получила рекордную долю крипторынка, но не смогла избежать убытков

Криптобиржа Coinbase отчиталась за второй квартал 2026 года: прибыль не дотянула до ожиданий Уолл-стрит, хотя компания захватила рекордную долю мирового крипторынка. Слабая торговая активность и низкая волатильность ударили по финансовым показателям, несмотря на успехи в других направлениях бизнеса.

Как сообщила компания, чистая выручка за квартал составила около $1,2 млрд — это примерно соответствует прогнозам, но на 19% меньше, чем годом ранее. Чистый убыток составил $359 млн, что оказалось значительно хуже ожиданий аналитиков, закладывавших убыток на уровне около $122 млн. Выручка от транзакций, доходы от подписок и сервисов, а также скорректированный показатель EBITDA (прибыль компании до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и начисленной амортизации) также не дотянули до консенсус-прогнозов.

Рекордная доля рынка на фоне падения объемов

Несмотря на убытки, биржа зафиксировала исторический максимум по доле мирового объема торгов криптовалютами — 10,3%. Для сравнения, в первом квартале этот показатель составлял 9,1%. Рост доли произошел даже на фоне общего снижения торговой активности в индустрии.

Выручка от транзакций составила $599 млн — ниже прогноза аналитиков в $636 млн. Доходы от подписок и сервисов оказались на уровне $555 млн при ожидавшихся $590 млн.

Компания объяснила снижение выручки от транзакций сразу несколькими факторами: ослаблением торговой активности как со стороны частных, так и институциональных клиентов; падением общего объема спотовой торговли криптовалютами на 25% по сравнению с предыдущим кварталом; снижением волатильности рынка; падением цен на криптовалюты.

Coinbase продолжает превращаться в биржу, охватывающую куда больше, чем просто спотовую торговлю. Компания активно развивает направления деривативов, рынков предсказаний, токенизированных активов и платежных сервисов, стремясь диверсифицировать источники дохода и снизить зависимость от колебаний спотовых объемов.

После публикации отчета акции Coinbase упали более чем на 5% на постмаркете — инвесторы отреагировали на разрыв между рекордной долей рынка и более слабыми, чем ожидалось, финансовыми показателями.

Квартал наглядно показал: даже при росте доли рынка компания остается уязвимой к колебаниям торговых объемов и волатильности цен на криптовалюты. Дальнейшая динамика бизнеса Coinbase будет во многом зависеть от того, насколько быстро новые направления — деривативы, стейблкоины и токенизированные финансовые продукты — смогут компенсировать давление на традиционную спотовую торговлю.

Мнение ИИ

Анализ показывает интересное противоречие: биржа теряет деньги именно в тот момент, когда захватывает рекордную долю рынка. Похожая картина складывалась у многих технологических компаний на ранних этапах масштабирования — рост доли часто требует жертвовать маржой, особенно если конкуренты одновременно снижают комиссии.

Ставка на деривативы не выглядит случайной. Покупка площадки Deribit за $2,9 млрд дала Coinbase выход на рынок, где сосредоточено около 75% глобального криптовалютного оборота — сегмент, который традиционно устойчивее к падению волатильности, чем спотовая торговля. Стейблкоины тоже усиливают эту диверсификацию: по итогам третьего квартала 2025 года они уже приносили около 20% выручки компании. Технический аспект, оставшийся за рамками статьи: доходы от подписок и сервисов падают вместе с транзакционными — а значит, диверсификация пока не компенсирует проседание основного бизнеса, только смягчает его. Насколько быстро деривативы и стейблкоины смогут перевесить спотовую торговлю в структуре выручки — вопрос, ответ на который покажут следующие кварталы.

Источник