Топ-10 публичных компаний по объему запасов BTC раскрывают существование влиятельного блока, владеющего миллионом биткойнов

В 2026 году стратегия Сэйлора по-прежнему сохраняет значительное лидерство

Strategy — компания, которую Майкл Сэйлор превратил в крупнейшего в мире корпоративного держателя биткоинов, — по-прежнему единолично занимает лидирующую позицию с 843 775 $BTC на балансе. По текущим ценам это составляет примерно 58 млрд долларов, распределенных по бизнесу, который в настоящее время выпускает долговые и долевые ценные бумаги почти исключительно для финансирования дальнейших покупок биткоинов.

Однако в 2026 году объем биткоин-портфеля компании и динамика цены её акций разделились на две совершенно разные истории. Акции майнинговых компаний растут. Акции казначейских компаний падают.

В приведенном ниже списке представлены десять крупнейших корпоративных держателей биткоинов по состоянию на 25 июля 2026 года на основе данных, собранных с сайта bitcointreasuries.net.

Топ-10 корпоративных держателей биткойнов

1. Strategy (MSTR): 843 775 $BTC
2. Twenty One Capital (XXI): 43 514 $BTC
3. Metaplanet (MPJPY): 43 000 $BTC
4. Mara Holdings (MARA): 36 303 $BTC
5. Bullish (BLSH): 24 300 $BTC
6. Strive (ASST): 19 921 $BTC
7. SpaceX (SPCX): 18 712 $BTC
8. Coinbase Global (COIN): 16 492 $BTC
9. Riot Platforms (RIOT): 15 680 $BTC
10. Cleanspark (CLSK): 13 924 $BTC

Преимущество Strategy далеко не незначительное. Оно составляет примерно 843 775 $BTC, что более чем в 19 раз превышает запасы компании Twenty One Capital, занимающей второе место. Сэйлор начал покупать биткоины для бывшей Microstrategy в 2020 году, когда идея о том, что котирующаяся на Nasdaq компания-разработчик программного обеспечения конвертирует свои собственные средства в биткоины, казалась крайне нестандартной.

Пять лет спустя именно это решение определяет облик компании. В настоящее время Strategy в значительной степени торгуется как спекулятивная позиция с использованием кредитного плеча на изменение цены биткоина, что объясняет, почему в 2026 году акции компании упали на 40%, несмотря на то что её запасы биткоинов продолжали расти. В этом году Strategy отказалась от своего давнего подхода «никогда не продавать», что сразу же бросилось в глаза после многих лет настойчивого утверждения, что каждая покупка биткоинов фактически является бессрочной.

Акции Strategy (MSTR) 24 июля 2026 года.

Впервые компания продала 32 $BTC в конце мая, чтобы обеспечить выплату дивидендов по привилегированным акциям — это была первая чистая продажа биткойнов за последние годы. Спустя несколько недель, в период с конца июня по начало июля, она продала ещё 3 588 $BTC примерно за 216 млн долларов, чтобы выполнить обязательства, связанные с акциями, и пополнить свой баланс денежными средствами. Даже после этих сделок Strategy по-прежнему остается крупнейшим в мире корпоративным держателем биткойнов с большим отрывом, что свидетельствует о том, что продажи были обусловлены управлением капиталом, а не отходом от долгосрочной стратегии в отношении биткойнов.

Майнеры побеждают на фондовом рынке

Если не обращать внимания на общие показатели по биткоину, в ценах акций прослеживается более четкая картина. Компании, занимающиеся майнингом биткоина, демонстрируют отличные результаты в этом году. Компании, которые просто держат его в качестве кассового актива, — нет.

Причины просты. Во-первых, майнеры могут накапливать биткоины по себестоимости, которая зачастую ниже преобладающей рыночной цены, что дает им преимущество, с которым большинство корпоративных покупателей не может сравниться. Во-вторых, многие публично торгуемые майнеры потратили последние несколько лет на создание инфраструктуры искусственного интеллекта (ИИ), сформировав вторую линию бизнеса, которая помогает диверсифицировать доходы за пределами одного только майнинга биткоинов.

Например, акции Riot Platforms с начала года выросли на 73%, что является лучшим показателем среди десяти крупнейших держателей. Акции Cleanspark выросли на 39% благодаря строительству майнинговых дата-центров и проектов по созданию аккумуляторных хранилищ по всей Северной Америке. Акции Mara Holdings выросли на 31% благодаря собственной стратегии майнинга и управления активами: компания владеет 36 303 $BTC и продолжает расширять масштабы майнинга.

Графики Cleanspark и Riot предоставлены tradingview.com.

Компания Twenty One Capital (XXI) начала свою деятельность лишь в марте 2025 года, но быстро стала вторым по величине корпоративным держателем биткойнов. Эта компания из Остина была поддержана криптовалютными игроками, в том числе Tether, и изначально возглавлялась предпринимателем Джеком Маллерсом, который покинул компанию на прошлой неделе. Вся её бизнес-модель сосредоточена на предоставлении инвесторам фондового рынка прямой экспозиции к цене биткоина, без использования программного обеспечения или майнинговых операций, которыми занимаются другие компании из этого списка.

Акции Metaplanet, компании, котирующейся на токийской бирже, которая переориентировалась с развития гостиничного бизнеса на стратегию хранения биткоинов в казначействе, по состоянию на 25 июля 2026 года подешевели на 49%. Компания по-прежнему владеет 43 000 $BTC, что является третьим по величине портфелем в этом списке, но динамика её акций почти полностью повторяет колебания цены биткоина. По состоянию на закрытие пятницы акции Twenty One Capital упали на 48% с начала года, несмотря на то что компания владеет 43 514 $BTC — вторым по величине резервом в списке.

Похоже, инвесторы отдают предпочтение компаниям, добывающим биткоин и предоставляющим инфраструктуру для искусственного интеллекта, перед компаниями, которые просто покупают и хранят $BTC, особенно когда последние полагаются на выпуск новых акций или долговых обязательств для дальнейшего увеличения своих резервов. Майнинговые компании имеют многолетний опыт, а некоторые из них контролируют свои производственные затраты. Компании, занимающиеся управлением активами, зависят от того, останутся ли рынки капитала открытыми и готовыми финансировать дальнейшие покупки.

Две компании в середине списка демонстрируют, насколько неоднозначным был этот год. Bullish, оператор биржи с Каймановых островов, вышедший на биржу в рамках сделки с SPAC в августе 2025 года, владеет 24 300 $BTC, но его акции упали на 37% из-за обвала объемов торговли криптовалютами и того, что компания сообщила об убытках, связанных с отрицательным собственным капиталом.

Strive, управляющая компания из Далласа, построенная вокруг биткоин-казначейства, владеет 19 921 $BTC, а с начала года её акции подешевели на сравнительно небольшие 24%. Обе компании демонстрируют, что даже в рамках группы компаний с биткоин-резервами масштаб падения в значительной степени зависит от того, как каждая из них финансирует покупку биткоинов и какой объем задолженности лежит в основе этой стратегии.

Coinbase и Riot Platforms находятся рядом друг с другом в списке компаний с биткоин-резервами, но демонстрируют противоположные тенденции на графике котировок акций. Coinbase, биржа из Сан-Франциско, основанная Брайаном Армстронгом, владеет 16 492 $BTC, но в этом году ее акции упали на 31% на фоне снижения объемов торгов во всей отрасли. Riot Platforms владеет чуть меньшим количеством биткойнов — 15 680 $BTC, — но ее акции выросли на 83,4%, поскольку основной бизнес компании заключается в добыче новых монет, а не просто в их хранении на балансе.

SpaceX вошла в список после рекордного IPO

Положение SpaceX в этом списке значительно отличается от того, каким оно было во время первичного публичного размещения акций (IPO). Компания завершила IPO 12 июня 2026 года, установив цену акций на уровне 135 долларов и привлекая примерно 85,7 млрд долларов в ходе крупнейшего IPO в истории, превзойдя листинг Saudi Aramco 2019 года. Акции начали торговаться на Nasdaq под тикером SPCX со стартовой цены в 150 долларов, и 16 июня их курс ненадолго поднял рыночную капитализацию SpaceX выше 2,6 трлн долларов, достигнув отметки в 225,64 доллара. Однако этот рост не удержался.

К середине июля акции упали ниже цены IPO и к закрытию торгов в пятницу, 24 июля, торговались по цене 115 долларов, что примерно на 15 % ниже цены размещения и на 45–50 % ниже июньского пика. В документах по IPO SpaceX сообщила, что владеет 18 712 $BTC, стоимость которых на тот момент составляла около 1,45 млрд долларов; по объему биткоин-активов компания по-прежнему опережает Coinbase, Riot Platforms и Cleanspark, даже несмотря на то, что после дебюта на бирже динамика акций резко замедлилась.

Токийская гостиничная компания, превратившаяся в «биткойн-казну»

История Metaplanet — одна из самых самобытных в этом списке. Компания была основана в 1999 году и большую часть своей истории занималась строительством и управлением отелями в Японии. Она начала накапливать биткоины лишь в последние годы, объявив на Токийской фондовой бирже о планах долгосрочного хранения этого актива. Этот поворот превратил Metaplanet в третьего по величине корпоративного держателя биткойнов в мире с 43 000 $BTC, даже несмотря на то, что её акции испытывали трудности на фоне общих ценовых колебаний биткойна в 2026 году. Биткойн-резерв компании достиг масштабов, не имеющих аналогов среди других японских публичных компаний.

Как распространилась эта стратегия

Подход компании Strategy не оставался уникальным долго. Как только Сэйлор продемонстрировал, что публичная компания может привлекать капитал специально для покупки биткоинов и наблюдать, как её акции торгуются с премией по отношению к этим активам, другие компании последовали его примеру. Некоторые, такие как Metaplanet и Twenty One Capital, построили целые бизнес-модели на основе той же идеи. Другие, например майнинговые компании из этого списка, добавили покупку биткоинов в качестве дополнения к бизнесу, который уже занимался добычей этого актива. Это различие в исходных условиях помогает объяснить, почему в этом году группа компаний так резко разделилась на победителей и проигравших, несмотря на то что каждая компания из списка подвержена влиянию одной и той же базовой цены на биткоин.

Что это означает на будущее

Разделение между майнерами и компаниями, держащими биткоины в качестве активов, вероятно, будет и дальше определять подход инвесторов к акциям, связанным с биткоином, до конца 2026 года. Компания, добывающая собственный биткоин, контролирует свои производственные затраты и может расширять мощности, когда условия этому благоприятствуют. Компания, которая только покупает биткоины, зависит от того, останутся ли для неё открытыми рынки капитала, а этот доступ может быстро сузиться, когда цена акций падает и растёт риск размывания акций.

На данный момент десять компаний из этого списка в совокупности владеют большим количеством биткойнов, чем большинство национальных правительств. Их совместные решения о том, продолжать ли покупки, начать ли продажи или изменить стратегию, будут и дальше влиять как на рынок криптовалют, так и на цены их собственных акций далеко за пределы июля 2026 года. Для обычных наблюдателей рынка, следящих за биткоином со стороны, акции этих компаний, управляющих цифровыми активами (DAT), дают представление о том, как публичные компании управляют крупными запасами биткоина и как рынок реагирует на эти стратегии.

Будет ли этот риск оправдан, по-прежнему будет зависеть от того же различия, которое сегодня разделяет компании в этом списке: между компаниями, которые добывают биткоины, и компаниями, которые просто их покупают.

Источник