Goldman Sachs не видит снижения ставок в 2026 году, Трамп не видит причин

Goldman Sachs снизил ожидания по снижению ставок Федеральной резервной системой в этом году после того, как рынок труда США оказался сильнее ожиданий.

Банк теперь ожидает, что следующие два сокращения на четверть пунктов ФРС произойдут в июне и декабре 2027 года. Ранее Goldman ожидал эти сокращения в декабре 2026 и марте 2027 года.

Изменение произошло после майского отчёта о занятости, который показал 172 000 новых рабочих мест, что почти вдвое превышает рыночные ожидания в 88 000 и значительно превышает апрельские 115 000.

Уровень безработицы оставался стабильным на уровне 4,3%, в то время как Goldman снизил собственный прогноз безработицы на итоговый год до 4,4% с 4,6%.

Главный экономист США Дэвид Мерикл заявил, что рынок труда остаётся сильнее, чем ожидалось, и не является веской причиной для начала снижения ставок со стороны ФРС.

Поддержка просмотра с более высоким и более длительным просмотром

Goldman по-прежнему ожидает двух снижений ставок в будущем, но уверенность в этом взгляде ослабла. Банк снизил вероятность своего базового случая с 40% до 30%. В то же время вероятность повышения ставки удвоилась с 10% до 20%.

Goldman определил вероятность сохранения ставок без изменений в 25% и ещё 25% вероятность сценария рецессии, который приведёт к более крупным сокращениям.

Банк считает, что инфляционное давление из-за тарифов, геополитической напряжённости и инвестиционного спроса, основанного на ИИ, может дольше удерживать высокие затраты на заимствования.

Goldman ожидает, что базовая инфляция PCE останется выше 3% до 2026 года. Базовый индекс PCE составил 3,3% в апреле, что всё ещё значительно выше цели ФРС в 2%.

Банк утверждает, что инфляция в конечном итоге должна вернуться к 2% в 2027 году, поскольку рост заработной платы остаётся ниже уровней, связанных с устойчивой инфляцией, а показатели арендной платы продолжают смягчаться.

Рынки начинают повышать цены в процессе ужесточения

Более сильные экономические данные изменили ожидания рынка. Трейдеры облигаций полностью оценили повышение ставки на 25 базисных пунктов к декабрю. После отчёта о занятости рынки казначейских фондов резко распродались, а индекс Nasdaq 100 упал более чем на 5%.

Несколько аналитиков ожидают, что заседание Федерального комитета по открытому рынку 16-17 июня под руководством нового председателя ФРС Кевина Уорша устранит любые формулировки, указывающие на краткосрочное смягчение. Ожидается, что политики также опубликуют прогнозы, показывающие более высокую инфляцию и ожидания по процентным ставкам, чем в марте.

Экономисты ожидают, что данные по ИПЦ за май, которые должны быть опубликованы до заседания, покажут годовой рост инфляции до 4,2%, что является самым высоким уровнем за более чем три года, обусловленным ценами на энергию, сырьё и удобрения.

Трамп противостоит ожиданиям повышения ставок

Президент Дональд Трамп публично отверг идею о том, что Федеральная резервная система должна повысить ставки. В интервью NBC в программе «Meet the Press» Трамп утверждал, что более сильные экономические данные не должны рассматриваться как повод для ужесточения политики.

По словам Трампа, хорошие отчёты вызывают падение рынков, потому что инвесторы ожидают более высоких ставок. Он отметил, что нет причин повышать стоимость заимствований и что ФРС должна действительно снизить ставки.

Трамп назвал повышение ставок ошибочным шагом и утверждал, что сам экономический успех может помочь снизить инфляцию. Он отметил, что более высокие ставки усложнит управление государственным долгом и ограничит приоритеты расходов, включая военные инвестиции.

Хотя Трамп неоднократно говорил, что председатель ФРС Кевин Уорш должен принимать независимые решения, его последние заявления показывают, что Белый дом по-прежнему испытывает дискомфорт из-за ужесточения ожиданий.

Связано: Федеральная резервная система предлагает новую систему платежных счетов для криптокомпаний

Источник