Strategy — слишком крупная компания, чтобы обанкротиться

Компания Strategy (MSTR) имеет один из крупнейших нереализованных убытков в истории корпораций, и он больше, чем у некоторых самых известных криптовалютных проектов.

По данным источника BitcoinTreasuries.net, компания, занимающаяся разработкой программного обеспечения и созданием биткоин-казначейства, владеет примерно 844 000 $BTC, приобретенными по средней цене около $75 600. При цене $BTC около $60 000 на момент написания статьи, убыток от переоценки по рыночной стоимости превышает $13 млрд, что, согласно правилам учета по справедливой стоимости, напрямую отражается в отчете о прибылях и убытках, генерируя квартальные убытки, привлекающие внимание общественности.

Для сравнения: бумажный убыток Strategy теперь превышает общую рыночную капитализацию Dogecoin (около $11,5-12,7 млрд), долгосрочного проекта-мемкоина, и уступает токену Hyperliquid ($HYPE), который колеблется около $18 млрд. $HYPE — девятый по величине цифровой актив по всему миру и один из лучших вариантов для многих аналитиков и фондов. Они указывают на существенный потенциал роста, поскольку децентрализованная платформа стала предпочтительной площадкой для торговли не только криптовалютами, но и активами, связанными с традиционными финансами.

Потери Strategy на бумаге также превышают рыночную капитализацию бесчисленного множества других проектов DeFi, ориентированных на конфиденциальность и оракулов, таких как Monero, Cardano, Chainlink, Bitcoin Cash, Litecoin, BUIDL от BlackRock, Uniswap, Near Protocol, Aster и другие.

Это означает, что ставка одной компании на Bitcoin с использованием кредитного плеча уничтожила больше стоимости — на бумаге — чем реальная полезность нескольких проектов.

Масштаб этой позиции подчеркивает, насколько огромный запас $BTC Strategy привел к ситуации, противоречащей первоначальным обещаниям криптовалют. Bitcoin и более широкая криптовалютная экосистема были построены на идеалах децентрализации и демократизации, которые распределяют финансовую власть от крупных, слишком больших, чтобы обанкротиться, институтов в руки отдельных лиц. Вместо этого одна публичная компания сконцентрировала настолько много биткоинов, что теперь ее убытки сопоставимы с убытками более 10 криптовалютных экосистем.

С 2020 года компания Strategy, возглавляемая исполнительным председателем Майклом Сэйлором, активно привлекала капитал для накопления биткоинов, превратив фирму инструмент в де-факто, который использует заемные средства для работы с этим активом.

Сторонники рассматривают убытки как временную волатильность в рамках долгосрочной стратегии «цифрового золота», то есть как только $BTC достигнет дна и начнется следующий бычий цикл, нынешние убытки превратятся в огромную прибыль.

Тем не менее, тот факт, что нереализованные убытки одной публичной компании от биткоинов выросли настолько, что затмевают убытки других крупных токенов, является предостережением о концентрации риска и упущенной выгоды, или о блокировке капитала в волатильных активах вместо продуктивной деловой деятельности или диверсифицированных инвестиций.

Источник