Clarity Act под угрозой срыва из‑за нехватки времени

JPMorgan (JPM) сообщает, что предложенный в США законопроект о структуре криптовалютного рынка, известный как Clarity Act, может быть принят в этом году лишь в ограниченный период. Это связано с уплотнением парламентского графика перед промежуточными выборами и с тем, что споры о доходности стейблкоинов до сих пор не урегулированы.

«С приближением промежуточных выборов в США период, в течение которого можно принять законопроект о структуре рынка, сужается. Это может отложить продвижение реформы структуры криптовалютного рынка в текущем году», — написали аналитики под руководством Николаоса Панигирцоглу в отчете за среду.

Законопроект прошел Комитет по банковским вопросам Сената 14 мая, но ему еще предстоит получить 60 голосов в полном составе Сената, быть согласованным с версией документа, внесенной в Палату представителей, и получить подпись президента. Эти оставшиеся этапы, а также растущее сопротивление со стороны банковской отрасли снизили ожидания того, что мера будет принята в этом году, отмечают аналитики.

Сроки также могут иметь большое значение. Компромисс, достигнутый до промежуточных выборов, может существенно отличаться от того, который будет согласован после выборов, когда политические стимулы могут поменяться.

Clarity Act широко рассматривается как важнейший законодательный приоритет криптовалютной отрасли, поскольку он установит первые всеобъемлющие федеральные правила регулирования цифровых активов в США.

Сторонники законопроекта утверждают, что он устранит давнюю неопределенность в вопросе о том, под юрисдикцию какой организации попадают криптовалюты — Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) или Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Вместо многолетнего регулирования через правоприменение появятся более четкие правила для эмитентов, бирж и инвесторов.

Представители отрасли утверждают, что повышение регуляторной определенности может привлечь институциональных участников, стимулировать инвестиции и инновации, а также помочь удержать криптовалютные компании и капитал в США, а не на зарубежных рынках с более развитыми режимами регулирования цифровых активов.

Ключевой предмет разногласий — подход к доходности стейблкоинов. Аналитики банка отмечают, что законопроект призван запретить «пассивную» доходность — то есть фактически проценты, начисляемые на остатки в стейблкоинах, — но при этом разрешить вознаграждения, привязанные к активности: платежам, транзакциям, программам лояльности и торговым стимулам. Однако текущая формулировка законопроекта менее явно запрещает проценты по остаткам, чем предполагали политики.

Это различие имеет решающее значение, поскольку от него зависит, смогут ли стейблкоины функционировать как заменители банковских депозитов, говорится в отчете. Исключение призвано сохранить роль стейблкоинов в платежах и расчетах, одновременно не позволяя им превратиться в слаборегулируемые сберегательные продукты.

Банки настаивают на более жестких ограничениях, утверждая, что эмитенты стейблкоинов не сталкиваются с теми же требованиями по страхованию, надзору и пруденциальному регулированию, что и регулируемые депозитные учреждения. Криптовалютные компании, в свою очередь, добиваются большей гибкости для предложения продуктов с доходностью. JPMorgan отмечает, что спор стал серьезным препятствием для продвижения законопроекта и остается политически чувствительным вопросом.

Если законодатели в итоге введут эффективные ограничения на пассивную доходность стейблкоинов, банк ожидает ускорения перетока свободного криптовалютного капитала в токенизированные казначейские облигации, цифровые фонды денежного рынка и токенизированные депозиты.

Хотя такой исход может разочаровать криптовалютные компании, выступавшие за стейблкоины с доходностью, законопроект все же сохранит некоторые вознаграждения, привязанные к активности. В отчете также подчеркивается, что текущий текст законопроекта оставляет пространство для интерпретации, поскольку прямо не запрещает проценты по остаткам.

Источник