Джейк Кеннис из Nansen о следующей волне роста криптовалют в Азии

История крипто в Азии начинает выглядеть совсем иначе. Теперь речь идёт не только о погоне за следующим крупным токеном. Капитал переходит в реальные проекты, стейблкоины находят ежедневное применение, а токенизированные акции и товары приносят больше традиционных активов в блокчейн. В то же время кошельки и круглосуточная торговля облегчают людям возможность входить на рынок, не задумываясь слишком много о технологиях, лежащих в его основе. Джейк Кеннис, старший аналитик Nansen, наблюдает за этими изменениями через данные. Кеннис поговорил с Coin Edition о том, куда движется Smart Money, как азиатские пользователи внедряют криптовалюту и почему грань между традиционными финансами и ончейн-рынками вскоре может стать гораздо более заметной.

1. Нансен много времени уделяет отслеживанию того, куда именно движутся деньги по чейну. Если посмотреть на Азию сейчас, что вы видите так, что говорит о том, что криптовалютный рынок региона меняется?

Капитал возвращается к ликвидным крупным и реальным проектам, а не к широкой пене по риску. Балансы умных денег резко выросли, а такие бренды, как PUMP, поглощают реальный капитал, а активность продолжает распределяться по многим активам: RWA perp на Hyperliquid, прогнозные рынки спорта или политики, токены Robinhood chain появляются в наших списках лидеров, а социальные и торговые приложения становятся реальными площадками для онбординга. Торговля ончейном становится независимой от активов; любой может торговать мемкоином, перпом акций или товаром из одного и того же места круглосуточно. Если добавить к этому недавние положительные события, такие как приток ETF, улучшение регуляторной среды и первые признаки появления новых ритейлов за последние месяцы, вы получите сильное слияние крипторынков в конце года, когда новые пользователи и деньги затрагивают все части ончейн-экономики.

2. «Умные деньги» стали популярным термином в криптовалюте, но что на самом деле нам говорят данные? Есть ли в Азии определённые типы инвесторов или ончейн-поведения, на которые, по вашему мнению, стоит уделять больше внимания?

Мы определяем Smart Money как группу торговцев с хорошо подтверждённой историей PnL. Каждый лейбл Smart Money имеет свой набор стратегий, и данные показывают, что они наиболее полезны как сигнал раннего позиционирования и подтверждения. Поскольку существует так много стратегий в блокчейне, Smart Money на Solana сильно отличается, скажем, от трейдеров Hyperliquid perp, учитывая характер торгуемых активов и типы трейдеров в каждом из них. Мы заметили, что перпы, особенно на Hyperliquid, действительно доминируют на рынках, особенно в боковых или нисходящих условиях, где Smart Money могут зарабатывать вне зависимости от направления и расширять ассортимент активов на RWA, такие как акции и товары, которые торгуются круглосуточно и могут торговаться на площадках, таких как Nansen. Тенденция передвижения всего, что происходит в ончейне, здесь довольно очевидна: растущая доля объёма и PnL Smart Money сосредоточена в RWA через Hyperliquid, по сравнению с крипто-крупными компаниями, и эта тенденция продолжает ускоряться по мере роста доступных активов. И на этом последнем этапе роста ончейн набирает обороты, особенно в Solana, Base и Robinhood Chain, учитывая рост активности Smart Money среди них и ранние признаки возвращения розничной торговли.

3. Институциональный интерес к криптовалютам, похоже, растет, но он происходит не одинаково на всех рынках. По данным, которые вы видите, где в Азии наблюдаются самые сильные признаки институционального внедрения и что их движет?

Помимо ETF и стейблкоинов, более структурный сдвиг заключается в том, что традиционные финансы начинают самостоятельно внедрять ончейн-рельсы. Токенизированные казначейские облигации и RWA быстро растут, потому что институты хотят активы с доходностью, которые рассчитываются круглосуточно, и вы наблюдаете, как крупные площадки движутся в том же направлении — будь то токенизация акций Robinhood, рынки прогнозов, выходящие в мейнстрим, или биржи, расширяющиеся на круглосуточную торговлю, такие как Hyperliquid. Общая черта в том, что рынки сходятся вокруг структуры рынка криптовалюты: всегда работающей, глобально доступной, прозрачной по умолчанию. Сложите всё вместе: ETF принесли институциональный капитал, стейблкоины — реальное использование, а RWA и токенизированные площадки теперь сами внедряют свои активы в блокчейн. Именно эта прозрачность и находится в Nansen: по мере того как всё больше мировых активов и потоков движется по цепочке, они становятся читаемыми, и Nansen предоставляет вам самую мощную ончейн-аналитику и торговлю для доступа ко всему этому.

4. Мы также видим больше реальных случаев использования стейблкоинов и ончейн-платежей. Начинают ли азиатские пользователи использовать криптовалюту иначе, чем инвесторы в других регионах, и что это говорит вам о том, куда движется внедрение?

Да, использование явно разделяется на рынки, но оно всё больше сближается: стейблкоины продолжают обеспечивать всё больше случаев использования: доходность в блокчейне, торговлю, долларовые сбережения, денежные переводы и платежи, часто в качестве хеджа от слабости местной валюты. Сценарии использования широки и привлекают как институты, так и частные лица, потому что стейблкоины — это значительное улучшение того, как работают деньги сегодня. Мы видим убедительное подтверждение этого от разработчиков: платёжные компании, такие как Stripe и Visa, удваивают усилия в реализации стейблкоинов, Stripe строит Tempo как специализированную платежную цепочку, а новые примитивы, такие как x402, позволяют использовать машинно-нативные платежи, где агенты ИИ могут платить за сервисы напрямую в блокчейне. Последний момент — самый перспективный сигнал, потому что стейблкоины становятся не просто лучшими рельсами для человеческих платежей, но и стандартным слоем денег для экономики развивающихся агентов. В совокупности это говорит о том, что глобальное распространение движется в сторону стейблкоинов как невидимой финансовой инфраструктуры, которую используют люди и агенты, не думая о ней как о криптовалюте.

5. Кошельки становятся гораздо больше, чем просто местами хранения токенов; они всё чаще становятся входной дверью для торговли, платежей, DeFi и другой ончейн-активности. Что поведение кошелька говорит вам о том, откуда придет следующая волна пользователей криптовалюты?

Поведение кошелька показывает, что воронка онбординга кардинально изменилась. Новые кошельки, то есть розничные, всё чаще взаимодействуют со стейблкойнами, платежами и мемкоинами напрямую через опыт приложения, вместо того чтобы скачивать кошелёк, разбираться, как его финансировать, и узнать, что такое DEX. Умные кошельки, абстракция аккаунтов и встроенные кошельки внутри финтеха и социальных приложений привлекают пользователей, которые вовсе не считают себя «криптопользователями», а просто трейдерами, желающими доступа к круглосуточным рынкам. Следующая волна, другими словами, наступает за счёт продолжения перемещения всех активов в ончейне в сочетании с улучшенным пользовательским интерфейсом, таким как агентская торговля Nansen, предоставляя пользователям доступ ко всем этим активам и инструменты для создания большего количества выигрышей в ончейне.

6. Вы присоединитесь к нам на CoinFest Asia на Бали, где разработчики, инвесторы и лидеры отрасли внимательно изучают, что ждёт Web3 в регионе. Если бы вам пришлось выбрать одну из данных одну тренацию, которая действительно может повлиять на крипторынок Азии в ближайшие пару лет, что бы это было?

Самый крупный тренд в наших данных — токенизация всего, что сходится с агентной активностью. Активы, платежи и всё чаще агенты искусственного интеллекта совершают операции в блокчейне круглосуточно. Объёмы расчетов по стейблкоину и рост токенизированных активов накапливаются независимо от ценовых циклов, что говорит о том, что центр тяжести рынка смещается от спекуляций к ключевой торговой инфраструктуре и сценариям использования. Если это продолжится, различие между «крипторынками» и «рынками» начнёт исчезать, и всё, что происходит в блокчейне, означает, что всё становится анализируемым в ончейне — именно для этого и создан Nansen, а наша агентная торговля обеспечивает лучший торговый UX.

Источник