Недавний всплеск активности биткоина — это пузырь или здоровый пузырь?

На криптовалютных рынках недавний скачок биткоина ($BTC) с примерно 63 500 долларов до более чем 80 000 долларов, как утверждается, был поддержан сильным спотовым спросом, а не торговлей с использованием кредитного плеча.

Согласно оценке, опубликованной QCP Capital, текущая структура рынка биткоина выглядит более здоровой, чем предыдущие спекулятивные ралли. Компания заявляет, что во время роста $BTC с 63 500 долларов в спотовые биткоин-ETF поступило около 2,8 миллиарда долларов чистого притока средств.

Напротив, объем открытых позиций по фьючерсам на биткоин сократился с примерно 646 000 $BTC в середине августа до 588 000 $BTC. Тот факт, что ставки финансирования остаются на относительно низком уровне, также указывает на то, что рост цены не обусловлен агрессивно используемыми кредитными плечами для открытия длинных позиций.

QCP заявила, что эти данные показывают, что в ходе ралли особенно заметны были спотовые покупки и закрытие коротких позиций. Это может указывать на более устойчивую структуру рынка биткоина благодаря ограниченному накоплению чрезмерного кредитного плеча.

В макроэкономической сфере пристальное внимание уделяется Федеральной резервной системе и Министерству финансов США.

Несмотря на позитивную техническую структуру рынка биткоина, макроэкономические перспективы остаются неопределенными. Хотя базовая инфляция PCE в июле осталась на уровне 3,3% в годовом исчислении, рынки оценивают вероятность повышения процентных ставок Федеральной резервной системой на 25 базисных пунктов на сентябрьском заседании в 35%.

С другой стороны, расширение программы обратного выкупа облигаций Казначейства США, направленной на поддержание ликвидности долгосрочных облигаций, является одним из факторов, поддерживающих рискованные активы.

Министерство финансов объявило, что начиная с 9 сентября оно увеличит верхний предел для операций выкупа облигаций со сроком погашения от 10 до 30 лет с 2 миллиардов долларов до как минимум 4 миллиардов долларов. После этого объявления доходность долгосрочных облигаций упала, индекс доллара ослаб, в то время как цены на золото и биткоин выросли.

QCP также отметила, что устойчивое финансовое положение Nvidia способствовало повышению склонности к риску на мировых рынках.

Однако следует отметить, что программа выкупа облигаций Казначейства США не является количественным смягчением (QE). Цель программы — улучшение условий ликвидности на рынке долгосрочных облигаций, а не прямое определение доходности облигаций, и она не приводит к расширению резервов центрального банка, подобному QE.

Согласно оценке QCP, ключевой вопрос для биткоина в краткосрочной перспективе будет заключаться в том, сохранится ли высокий спотовый спрос.

*Это не инвестиционная рекомендация.

Источник