Стейкинг разогнал выручку BitMine в 22 раза на фоне убытка от позиции в Ethereum в $9 млрд

BitMine Immersion Technologies за квартал, завершившийся 31 мая, увеличила выручку в 22 раза год к году — до $46,5 млн, говорится в отчетности компании перед Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC). При этом за девять месяцев компания зафиксировала убыток в $9,1 млрд — почти целиком из-за нереализованной переоценки её позиции в Ethereum.

На фоне такого убытка стейкинговое направление BitMine выросло из практически нулевой базы до основного источника выручки компании.

Стейкинг обеспечивает почти всю выручку

Согласно отчетности, доход от стейкинга и валидации составил $45,7 млн — около 98% от общей выручки. Годом ранее эта статья равнялась нулю.

• Стейкинг и валидация — $45,7 млн
• Самостоятельный майнинг и консалтинг — суммарно менее $800 000

BitMine застейкала 4,9 млн $ETH — около 85% своих резервов — через платформу MAVAN. Компания прогнозирует годовую выручку от стейкинга на уровне $242 млн. Том Ли (Tom Lee), председатель совета директоров BitMine, указал, что 4,9 млн $ETH составляют 85% от 5,77 млн $ETH, которыми владеет компания, а недельная доходность собственных операций стейкинга BitMine достигает 2,70% в годовом выражении.

Такой доход опирается на крупную позицию в Ethereum. По состоянию на 12 июля резервы BitMine достигли 5,77 млн $ETH стоимостью около $10,5 млрд — это 4,8% предложения монеты. Такой объём делает BitMine крупнейшим корпоративным держателем Ethereum.

Убыток в $9 млрд, который не отражает всей картины

Заголовочный убыток выглядит пугающе, но важен контекст сроков. Чистый убыток BitMine за девять месяцев почти целиком образовался из-за снижения стоимости резерва Ethereum компании на $9,04 млрд, следует из отчетности перед SEC. За квартал, завершившийся 31 мая, убыток сократился до $83,6 млн.

Операционный убыток за период составил $11,9 млн. Более существенным фактором стал убыток по деривативным контрактам в размере $92 млн.

Такое сочетание показателей описывает модель BitMine: отчетная прибыль будет колебаться вместе с ценой Ethereum, тогда как стейкинговое направление формирует растущий источник выручки.

Ближайшие месяцы покажут, насколько доход от стейкинга способен компенсировать эти колебания.

Мнение ИИ

С точки зрения макроэкономического анализа модель BitMine повторяет паттерн, знакомый по истории корпоративных криптовалютных резервов. Агентство S&P еще в 2025 году присвоило MicroStrategy рейтинг «мусорных облигаций» из-за концентрации активов в биткоине — агентство тогда предупредило, что серьезный стресс рынка способен вынудить компанию продавать резервы по заниженным ценам. Стейкинговая выручка BitMine выглядит устойчивым дополнением к балансу, но сама природа единственного актива — Ethereum — создает структурный риск концентрации, схожий с биткоин-казначействами.

Источник