Полупроводники стали сильнее Big Tech и крипты в H1

В первом полугодии 2026 года инвесторы сделали ставку не на Big Tech и не на крипту, а на производителей чипов. По данным Deutsche Bank и CoinGecko, Philadelphia Semiconductor Index вырос на 102%. Для сравнения, Magnificent Seven ушла в минус на 2%, а биткоин потерял 33%.

Теперь на Уолл-стрит спорят, что будет дальше. Goldman Sachs считает, что интерес к полупроводникам сохранится. В Morgan Stanley, наоборот, видят признаки того, что сделка уже начинает разворачиваться.

Как чипы стали главным активом полугодия

В рейтинге Deutsche Bank за первые шесть месяцев 2026 года лидером среди крупных мировых активов стал Philadelphia Semiconductor Index. С января по июнь он прибавил 102%. Эти данные также приводила Schaeffer’s Investment Research.

Читайте также: Нефть стабилизируется у предвоенных уровней. ОПЕК+ наращивает добычу в падающий рынок

Сильный результат показал и южнокорейский KOSPI, где большую роль играют производители чипов. Индекс вырос на 89%. Японский Nikkei поднялся на 35%.

На этом фоне американские индексы выглядели скромнее. Nasdaq прибавил только 13%, а S&P 500 вырос менее чем на 10%.

Особенно заметен контраст с Magnificent Seven. Эта группа крупнейших технологических компаний два года тянула рынок вверх, но первое полугодие завершила снижением на 2%.

Доходность активов в первом полугодии 2026 года: полупроводники обошли Big Tech и криптовалюты

Крипторынок отстал ещё сильнее. Биткоин за полгода упал на 33%, снизившись примерно с $87 500 до уровня ниже $59 000. Ethereum потерял 47%, Solana просела на 41%.

Не помогли инвесторам и классические защитные активы. Золото подешевело на 7%, серебро потеряло 18%.

ETF тоже показали, куда уходил капитал. VanEck Semiconductor ETF вырос на 72%, а iShares Semiconductor ETF прибавил 99%. Фонд, отслеживающий Magnificent Seven, закончил период с небольшим снижением.

Дополнительный импульс сектор получил из-за дефицита памяти и накопителей. Производители чипов смогли поднимать цены, а вся отрасль приблизилась к годовой выручке в $1 трлн.

Сравнение динамики индекса производителей полупроводников SOX и ETF Magnificent Seven MAGS. Источник: TradingView.

Goldman Sachs объясняет разворот просто: рынок платит тем, кто уже зарабатывает

Специалист Goldman Sachs по деривативам Брайан Гарретт в клиентской записке, на которую ссылался Stocktwits, объяснил, почему инвесторы стали меньше держать позиции в Mag7.

Читайте также: Revolut закроет доступ к USDT для клиентов из ЕС

По его словам, рынок сейчас награждает компании, которые получают деньги от ИИ-бума уже сегодня. Это производители чипов, памяти и оборудования. А вот к тем, кто только тратит сотни миллиардов на инфраструктуру, вопросов становится больше.

К таким компаниям относятся Microsoft, Amazon, Meta и Google. Они активно строят дата-центры, но инвесторы всё чаще спрашивают, когда эти расходы начнут окупаться.

У производителей чипов ситуация проще. Они продают оборудование и комплектующие прямо сейчас, поэтому получают выручку уже на текущем этапе строительства ИИ-инфраструктуры.

Криптовалютам такая логика не помогла. Биткоин напрямую не зарабатывает на ИИ-инфраструктуре, поэтому рынок относился к нему скорее как к активу без понятного денежного потока. Давление усилилось после предупреждения Майкла Бьюрри о возможном пузыре, из-за которого акции производителей памяти просели.

Но внутри крипторынка были исключения. Render вырос на 17%, а NEAR Protocol прибавил 18%, тогда как большинство крупных монет потеряли более 30%. Оба проекта связаны с вычислительными мощностями, которые в этом цикле стали одним из самых дефицитных ресурсов.

Правда, эта тема не спасла весь сектор. Bittensor и Fetch.ai также завершили первое полугодие снижением.

Доходность криптовалют в первом полугодии 2026 года: ИИ-токены против крупнейших монет.

Биткоин-майнеры оказались между двумя трендами. Riot Platforms продолжает продавать $BTC и финансировать разворот в сторону ИИ, а другие майнинговые компании ищут похожие сделки с дата-центрами.

Morgan Stanley ждёт охлаждения в секторе чипов

В Morgan Stanley считают, что импульс у производителей полупроводников уже слабеет. Стратег Майкл Уилсон заявил, что инвесторы постепенно возвращаются к крупнейшим технологическим компаниям. Об этом сообщал Bloomberg.

Читайте также: Золото отступает от двухнедельного максимума. Доллар и ФРС давят на металл

Philadelphia Semiconductor Index уже снизился почти на 14% от июньского максимума. Хотя если смотреть с сентября прошлого года, он всё ещё выше примерно на 123%.

Признаки усталости появились ещё до июля. Сильный прогноз Micron не смог продлить ралли, а на южнокорейском рынке KOSPI в июне несколько раз срабатывали автоматические остановки торгов из-за резких движений.

Уилсон считает, что в ближайшее время преимущество могут получить гиперскейлеры. Он ждёт, что они начнут осторожнее подходить к расходам на инфраструктуру.

Стратег JPMorgan Мислав Матейка тоже считает, что во втором полугодии рынок может стать шире, а не держаться только на теме ИИ.

«ИИ вряд ли останется единственной темой, которая будет двигать рынок».

Для крипты этот спор важнее, чем кажется. Если часть капитала начнёт выходить из перегретой сделки на чипах и искать отстающие активы, биткоин может попасть в поле зрения инвесторов. Сейчас $BTC торгуется около $61 626 после краткого рывка почти к $64 000 на фоне закрытия коротких позиций.

Но пока крупные банки не называют цифровые активы следующим направлением для ротации. Ближайшие недели покажут, подтвердят ли отчёты гиперскейлеров смену настроений и сможет ли часть капитала вернуться на крипторынок.

Источник