Доходы майнеров биткоина упали до рекордного минимума: удержится ли BTC выше $60 000?

Для майнеров последние месяцы складываются непросто. Доходность добычи опустилась к минимальным значениям за всю историю наблюдений, тогда как биткоин продолжает колебаться возле уровня $60 000.

Снижение цены до $62 000 совпало с замедлением активности в сети. В результате заработки майнинговых компаний заметно просели, а разговоры о возможных продажах резервов снова вернулись на рынок.

Причина такого внимания понятна. Майнеры и майнинговые пулы по-прежнему владеют крупными запасами $BTC, стоимость которых оценивается более чем в $110 млрд. Поэтому их действия редко остаются незамеченными.

Доходность 1 TH/s вычислительной мощности в сутки в долларах США. Источник: Luxor Hashrate Index.

Во вторник расчётная доходность 1 TH/s вычислительной мощности в сутки упала до $0,028. Ещё месяц назад показатель держался около $0,039.

Для майнинговых компаний это заметная просадка. Например, Antminer S21 XP Hydro при стоимости электроэнергии $0,07 за кВт-ч теперь приносит около $137 валовой прибыли в месяц. Месяцем ранее оценка была ближе к $192.

Ситуацию усложняет и конкуренция за вычислительную инфраструктуру. Спрос на мощности для искусственного интеллекта растёт, инвестиции в дата-центры увеличиваются, а майнинг биткоина становится менее прибыльным. Всё это происходит в момент, когда $BTC проверяет важную зону поддержки около $60 000.

Изменение чистой позиции майнеров биткоина за последние 30 дней. Источник: Glassnode Studio.

Чистая позиция майнеров и майнинговых пулов ушла в минус ещё в начале мая. Если смотреть на 14-дневное среднее значение, эта тенденция сохраняется до сих пор.

Проще говоря, майнеры сейчас продают больше $BTC, чем накапливают. Одни компании могут закрывать текущие расходы, другие снижать долговую нагрузку. Часть игроков, вероятно, высвобождает деньги под развитие дата-центров и ИИ-инфраструктуры.

Для цены биткоина причина не так важна. На рынок выходит дополнительное предложение, и это мешает восстановлению.

Концентрация хешрейта тоже вызывает вопросы. По последним данным за семь дней, Foundry USA, AntPool и F2Pool вместе контролируют около 59% вычислительной мощности сети. В 2022 году на три крупнейших пула приходилось примерно 44%, так что влияние лидеров заметно выросло.

В самой майнинговой отрасли тоже меняются приоритеты. Аналитики Bernstein считают, что главным ограничением для развития ИИ-дата-центров стали не чипы, а доступ к электроэнергии. Поэтому некоторые биткоин-майнеры уже используют часть своей энергетической инфраструктуры под ИИ-вычисления. Для них это может быть более стабильным и прибыльным направлением, чем классический майнинг.

Основатель Capriole Investments Чарльз Эдвардс оценивает текущую себестоимость добычи одного биткоина примерно в $62 650 с учётом амортизации оборудования. Если учитывать только затраты на электроэнергию, показатель снижается до $50 120.

Но внутри отрасли разброс намного шире. Условия работы майнеров сильно отличаются. Одни используют новое оборудование и закупают электроэнергию по льготным промышленным тарифам, другие работают с более высокими издержками.

Например, American Bitcoin Corp сообщила, что в первом квартале 2026 года её операционные расходы на добычу одного $BTC составляли около $36 200.

Читайте также: Семья Трампа сохранила доходы от крипты, несмотря на медвежий рынок и волну рагпулов

Из-за этого сравнивать весь сектор по одной цифре довольно сложно. Пока часть компаний считает каждый доллар затрат, другие продолжают чувствовать себя относительно уверенно даже при текущем курсе биткоина.

Слабая прибыльность тоже не означает, что майнеры сразу начнут отключать оборудование. На практике многие продолжают добычу даже в менее выгодные периоды, рассчитывая переждать просадку рынка или сохранить свою долю хешрейта. Кто-то продолжает добычу из-за долгосрочных соглашений на электроэнергию, кто-то рассчитывает на будущий рост курса, а для некоторых важны особенности налогового учёта.

Не стоит забывать и о том, что структура рынка заметно изменилась. Сейчас спрос со стороны крупных фондов и других институциональных покупателей во многом перекрывает объём новых монет, который ежедневно поступает от майнеров. Поэтому даже продажи части резервов уже не оказывают на цену такого влияния, как несколько лет назад.

История тоже показывает, что биткоин способен долго торговаться ниже расчётной себестоимости добычи. По данным Capriole Investments, такая ситуация держалась больше шести месяцев в 2019 году и повторялась в 2023 году.

Поэтому прибыльность майнеров важна, но она не решает всё. Дальнейшее движение $BTC будет зависеть от настроения инвесторов, спроса на рискованные активы и общей макроэкономической ситуации. Если рынок останется осторожным, давление на $60 000 может сохраниться. Если же спрос вернётся, слабая маржа майнеров сама по себе вряд ли станет главным препятствием для восстановления.

Источник