CoinShares: биткоин снова торгуется наравне с золотом как защитный актив

Биткоин за последние две недели всё чаще двигался по логике золота — инвесторы возвращались к теме девальвации валют и покупали твёрдые активы как защиту от эрозии стоимости денег. Об этом говорится в рыночном обновлении CoinShares от 4 сентября 2026 года.

Катализатором роста стали опасения по поводу фискальной устойчивости США и решение Минфина США нарастить покупки долгосрочных государственных облигаций. На этом фоне биткоин поднялся с уровней чуть выше $60 000 до высоких $70 000, а затем кратковременно достиг отметки $80 100 — после того как член совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер (Christopher Waller) высказался мягче, чем ожидал рынок.

Раскол в ФРС раскачивает рынок

Денежно-кредитная политика остаётся главным ограничением для дальнейшего роста криптовалюты, отмечает CoinShares. Комментарии Кевина Уорша (Kevin Warsh) в пятницу были восприняты как «ястребиные»: он сделал акцент на инфляции, а не на ослаблении рынка труда, после чего рынки заложили около двух третей вероятности повышения ставки в сентябре.

Уоллер позже выступил против такой трактовки — он указал на признаки дезинфляции в последних данных и заявил, что при подтверждении этого тренда августовской статистикой предпочёл бы оставить ставки без изменений. Такая позиция способствовала снижению доходностей гособлигаций США и поддержала движение биткоина выше $80 000.

Вложения в фонды следят за ожиданиями по ставке

Динамика вложений в инвестиционные продукты на цифровые активы тесно связана с ожиданиями по ставке. После выступления Уорша из таких продуктов ушло около $100 млн. На этой неделе ситуация развернулась:

• с начала недели в продукты вложили $1 млрд;

• неделей ранее приток составил $2 млрд;

• ещё неделей раньше — $2,9 млрд, что стало сильнейшим недельным показателем в этом году.

По оценке CoinShares, инвесторы не покидают класс цифровых активов — они торгуют траекторию процентной ставки.

Иран и нефть как фактор риска

Ситуация вокруг Ирана остаётся центральным элементом прогноза из-за влияния на нефть и, соответственно, на инфляционные ожидания. Базовый сценарий CoinShares — некое разрешение конфликта, особенно на фоне растущего политического давления перед промежуточными выборами в США.

Хвостовой риск при этом значим: Китай рационирует потребление нефти, что пока сдерживает более резкий рост цены на неё. Если китайский спрос нормализуется при сохранении перебоев с поставками, возможен новый резкий рост цены на нефть, который подтолкнёт инфляцию вверх и укрепит ожидания более жёсткой политики ФРС. Такой сценарий стал бы негативным для биткоина в краткосрочной перспективе.

Доходность гособлигаций держится высоко

Доходность 10-летних гособлигаций США остаётся повышенной — около 4,7%. Рынок требует существенно более высокой доходности для удержания американского госдолга, что отражает озабоченность соотношением долга к ВВП на уровне около 122% и масштабом предстоящих размещений. Попытки Минфина США сдержать доходности на длинном конце кривой пока дали ограниченный эффект.

Настоящая потеря доверия к американскому госдолгу остаётся хвостовым сценарием, однако, по мнению CoinShares, она была бы исключительно поддерживающей как для золота, так и для биткоина — инвесторы в этом случае искали бы альтернативы суверенным активам.

Что нужно для прорыва выше $80 000

Для устойчивого прорыва биткоина выше отметки $80 000, по мнению CoinShares, должно произойти одно из двух: разрешение иранского конфликта, снижающее инфляционные и процентные ожидания, либо дальнейшее ухудшение доверия к американскому суверенному долгу, ускоряющее спрос на несуверенные средства сбережения.

До реализации одного из этих сценариев более вероятной остаётся торговля в диапазоне. Аналитики выделяют две ключевые даты: публикацию августовских данных по инфляции, которая покажет, удержится ли тезис Уоллера о дезинфляции, и сентябрьское заседание ФРС, на котором станет ясно, в какую сторону — инфляции или занятости — разрешится внутренний раскол регулятора.

Таким образом, движение биткоина к $80 100 совпало с ослаблением ястребиной риторики ФРС и снижением доходностей гособлигаций США, а вложения в фонды на цифровые активы восстановились после кратковременного оттока. Дальнейшая траектория цены будет зависеть от развития ситуации вокруг Ирана и динамики доверия к американскому госдолгу.

Мнение ИИ

С точки зрения машинного анализа данных биткоин уже проходил похожий тест на прочность корреляции с золотом: летом 2020 года месячная корреляция между активами достигала 70%, что тогда считалось историческим максимумом, а спустя пять лет тот же показатель поднимался уже выше 0,85. Нынешний эпизод демонстрирует более тонкую механику — реакция крипторынка нередко оказывается острее на публикации по инфляции, чем на сами решения ФРС: в марте 2026 года биткоин потерял почти восемь процентов после выхода данных PPI, хотя регулятор в тот момент сохранил ставку без изменений.

Такая асимметрия намекает, что предстоящая публикация августовской статистики способна сдвинуть цену сильнее, чем само сентябрьское заседание. Раскол внутри ФРС при этом — не новость: центробанк уже сталкивался с ситуацией, когда рост производительности сопровождался инфляционным давлением, вынуждающим ужесточать, а не смягчать политику. Останется ли нынешний спор Уорша и Уоллера просто риторикой, или он предвещает более длительный период турбулентности в самой архитектуре денежно-кредитной политики США?

Источник